Ai快讯 11月24日晚，方大炭素（600516）发布公告，拟作为产业协同方参与杉杉集团有限公司及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司实质合并重整投资人招募。这为总负债超400亿元的杉杉集团重整带来新可能。

方大炭素董事会已同意参与招募，但最终能否成为正式重整投资人存在不确定性。公告未披露投资金额、参与方式及杉杉集团未来发展规划等细节。方大炭素称，参与重整是为发挥自身在负极产业的技术、资本、渠道等优势，加快负极产业布局，实现产业链一体化和供应链稳定，发挥新能源产业协同效应，增强盈利能力和核心竞争力。方大炭素从事炭素制品生产销售，杉杉集团旗下核心资产杉杉股份是全球领先的锂电池负极材料供应商，双方在碳基材料领域有协同效应。

杉杉集团重整之路曲折。今年2月25日，浙江省宁波市鄞州区人民法院裁定受理杉杉集团破产重整案，并指定联合管理人。3月20日，法院裁定对杉杉集团和朋泽贸易进行实质合并重整。6月6日，管理人发布意向投资人招募公告，明确杉杉集团主要资产，包括杉杉股份23.32%股权、徽商银行股权等。

经过遴选，新扬子商贸、新扬船、TCL产投和东方资管深圳分公司组成的联合体成为重整投资人。根据《重整投资协议》，该联合体计划以32.84亿元整体对价，通过三种方式取得杉杉集团、朋泽贸易持有的杉杉股份23.36%股票控制权。若重整成功，杉杉股份实际控制人将变更为新扬子商贸实际控制人任元林。

然而，这一重整方案未获债权人和出资人认可。11月3日晚，杉杉股份公告，10月21日召开的第三次债权人会议暨出资人组会议上，《重整计划（草案）》未获表决通过。职工债权组和税收债权组通过草案，但有财产担保债权组、普通债权组和出资人组未通过，这三大组别涉及的债权与股权金额占比较大。

重整方案被否背后，有多方利益博弈和对重整投资人能力的质疑。赛迈科公司起诉称，自己本是联合体投资人之一，未协商沟通就被“换角”。此外，任元林虽在造船领域有成绩，但缺乏新能源产业运营经验，其掌控的扬子江系曾涉足的4家上市公司大多退市。

杉杉股份经营业绩逆势回暖。今年前三季度，实现营收148.09亿元，同比增长11.48%；归母净利润2.84亿元，同比激增1121.72%。公司形成“负极材料+偏光片”双科技引擎发展格局，2024年人造负极材料出货量和大尺寸偏光片出货面积份额均居全球第一。不过，截至第三季度末，杉杉股份总负债219.68亿元，其中短期借款52.93亿元，长期借款65.28亿元，账面货币资金仅31.5亿元。

目前，方大炭素入局为杉杉集团重整带来新可能，但前路仍有变数和挑战。此前的任元林和新入局的方大炭素，如何平衡债权人利益、制定满意重整方案并带领杉杉集团走出债务泥潭，有待市场观察。

（AI撰文，仅供参考）