Ai快讯 11月24日，一则“小作文”致使A股算力硬件巨头工业富联盘中一度跌停，晚间工业富联紧急澄清。

“小作文”内容包括：“工业富联的机柜和单柜利润下修”“机柜数量下修到8万柜，单柜利润下修是因为CSP（云服务商）和英伟达要把L6（主板集成与裸机测试） - L12拿回去自己做”“工业富联Q4的业绩下修到120亿”。L1 - L12是电子制造领域中对服务器生产制造环节的分级体系，涵盖从零部件生产到完整系统集成的全过程。“CSP和英伟达要把L6 - L12拿回去自己做”意味着英伟达等算力下游厂商未来将把从核心组件集成到系统交付到机架级与集群集成这一系列工作全部自己完成，抢走上游订单。

受此“小作文”影响，市场对工业富联“丢英伟达订单”“利润下调”猜测不断。当日上午，市值超1.1万亿的工业富联一度跌停，截至收盘，工业富联跌7.80%，报55.94元/股。同时，整个算力板块表现不佳。

实际上，今年前三季度，因AI硬件需求，工业富联表现亮眼。公司三季报显示，前三季度累计实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.40%；归属于上市公司股东的净利润为224.87亿元，同比增长48.52%。工业富联在三季度业绩说明会上表示，公司的GB200出货顺利，GB300在第三季度实现量产，良率与测试效率持续提升。公司预计，单位成本下降、良率提升会对四季度毛利率形成正面支撑。

多家券商对工业富联Q4业绩预期积极。华安证券11月初研报预计，工业富联2025年全年归母净利润将达362亿元，即Q4单季度归母净利润预期为137.2亿元。

面对此前积极预期和“小作文”丢单传言，工业富联晚间紧急发声，称“下调第四季度业绩目标”“大客户在L10（完整服务器交付）/L11（机架级集成）商业模式上会有调整”等为不实言论。公告称，当前公司第四季度整体经营，包括GB200、GB300等相关产品出货均按既定计划推进，客户需求持续旺盛，生产及出货正常，且未收到任何主要客户关于调整业务模式、下修份额或价格的要求。公司未向市场下调第四季度利润目标，不存在应披露未披露的信息。同时，与客户合作开发的下一代产品也按前期计划顺利推进。

这则关于工业富联的“小作文”起源于周五的一篇自媒体消息。该消息称，据Wccftech报道，一位分析师在纬创第三季度财报电话会议上表示，从明年的Vera Rubin平台开始，英伟达可能会直接向合作伙伴供应L10系统，以规范机架设计并缩短产品上市时间，并推断英伟达的这一转变可能会向合作伙伴提供完全组装好的L10 VR200计算托架，使主要ODM厂商无需进行设计或集成工作，可能缩小其利润空间，使英伟达获利。

有业内人士认为，由此消息推断英伟达会自己做组装、工业富联丢掉订单缺乏逻辑。其表示，假如英伟达真的会自己做L10、提供托架，仍需找代工厂做符合规定的托架再出货给工业富联、伟创等EMS（电子制造）代工厂。对于英伟达来说，订标准、提高要求即可，无需自己搞组装；若现有EMS代工厂无法达到标准，英伟达自己拉人搞工厂更难做到。

还有分析人士指出，若L10与L11由两家厂商分工，机柜质量问题责任难以界定，会影响CSP客户后期运维工作。此外，若英伟达自己进行L10组装，会大幅影响公司毛利率和财务报表。而英伟达在最新的FY26Q3业绩会中强调，Q4以及下一财年的毛利率水平将维持在70%左右，侧面证伪了市场传言。

（AI撰文，仅供参考）