今日（10.31），港药反弹，100%创新药含量的港股通创新药ETF（159570）大涨3.61%，盘中成交额再度放量，已快速突破12亿元！资金面上，近20日净流入超11亿元！截至10月30日，港股通创新药ETF（159570）最新规模超195亿元，规模和流动性持续领跑同类！

消息面上，10月30日，2025年国家医保目录现场谈判与商保创新药目录价格协商在京启动。今年国谈在延续医保目录常规调整机制的基础上，首次正式引入“商保创新药目录”机制，这一模式标志着中国医疗保障体系从“单一保基本”向“多层次保障”转型，高值创新药的支付压力有望通过商保渠道分流。

截至10:31，港股通创新药ETF（159570）标的指数成分股强势飘红：三生制药涨超8%，信达生物大涨超6%，科伦博泰生物-B涨超4%。消息面上，三生制药合作方辉瑞启动PD-1/VEGF双抗两项全球三期临床。

业绩方面，信达生物公布，2025年第三季度，公司共取得总产品收入超人民币33亿元，同比保持约40%的强劲增长，得益于肿瘤和综合管线双轮驱动共同发力。公告指出，截至目前，公司已取得16款产品获批上市，2个品种在中国国家药品监督管理局审评中，4个新药分子进入3期或关键性临床研究，另外约15个新药品种已进入临床研究。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

【机构：把握创新药调整后的机会！】

中泰证券指出，尽管近期信达生物以12亿美元首付款，114亿美元总金额与武田制药达成三款创新药的全球战略合作，且有望享受较高分成，但此前市场较为火热背景下，资金或有更高预期，因此创新药表现为继续调整。

积极把握创新药调整后的机会，从基本面角度，创新药并没有变差，仍然是医药板块中景气度、成长性最好的方向，当前的波动更多是因为资金情绪放大了涨跌幅，且存在行业间的轮动，中泰证券认为阶段加速调整后机会凸显。

政策方面，“十五五”健康发展战略实施，关注政策适配细分板块布局机会。

（1）推动创新发展，《建议》提出要支持创新药和医疗器械的发展，推动生物制造、脑机接口等成为新的经济增长点，未来10年再造一个中国高技术产业，创新药、高端医疗装备等有望进一步迎来政策红利；（2）强调深化改革，《建议》明确，要优化药品集中采购、医保支付和结余资金的使用政策，促进分级诊疗，加强县区和基层医疗机构的运行保障，实施医疗卫生强基工程；（3）统筹安全发展，《建议》指出要强化公共卫生能力，全方位提升急诊急救、血液保障和应急能力。

中泰证券认为，应重点关注创新驱动明确、产业升级路径清晰、与政策方向高度适配的优质龙头企业，把握低位布局机遇。

（来源：中泰证券20251026《业绩行情持续演绎》）

【创新药积极逻辑悄然演绎】

值得注意的是，创新药的产业逻辑依然在向积极方向悄然演绎。

一方面，欧洲内科肿瘤学会（ESMO）闭幕，国内研究获得国际学术界高度认可。本次中国学者主导的研究有23项入选“最新突破性摘要”（LBA），并有3篇入选最高规格的“主席论坛”口头报告（今年共9篇），创下历史记录。

另一方面，近两周以来BD合作集中落地，其中更有大单刷下总金额国内记录。10月16日-17日，5项对外授权项目落地，BD合作节奏呈现恢复态势；10月22日更有刷新国内BD总金额新纪录的大单官宣，美国市场高比例分成、“共同研发+共同商业化”的深度合作模式，意味着国内药企将更深层次参与国际战略合作。

【行情巩固后，继续看好创新药产业周期！三大逻辑支撑】

从BD看，2025年中国创新药BD交易正在从数量突破转向质量提升。据长江证券此前统计，截至9月15日，年内中国创新药BD交易总金额已远超去年全年，且全球占比已达33%。

为什么中国创新药今年能有如此耀眼的成就？离不开三大逻辑支撑！

逻辑一：工程师红利，带来临床前研发阶段极高的效率。

本轮技术核心方向-ADC、双抗等多特异性药物需要大量的筛选工作，中国产出冠绝全球。高等教育体系输出大量理工人才，海外留学背景、多年大药企从业经验专家回国，为产业发展打下坚实基础。

逻辑二：丰富的临床资源，中国临床入组效率远高于海外，临床试验成本更低。

华泰证券指出，中国创新药企在临床前阶段可以将时间缩短至行业平均水平的1/2（麦肯锡数据）；中国创新药企人均临床研究成本只有大型跨国制药公司的约30-50%（医药魔方数据）。

逻辑三：政策对于创新药的全链条支持态度毋庸置疑。

2015-2017的关键药审改革、集采的腾笼换鸟、医保谈判温和化、商保政策等等，都带来创新药市场的扩容。国家对创新药行业的支持不仅体现在商业化，而是全链条的持续支持，例如2024年7月出台《全链条支持创新药发展实施方案》，今年7月出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，以及近期出台的高层规划。

【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】

港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至9月30日，前十大成分股权重高达71.83%，高纯度浓缩港股通创新药精华！

来源：国证指数官网，截至2025/9/30。成分股仅做展示，不作为个股推介。

港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！

底层资产是港股，可以T+0交易！

关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。