Ai快讯 科创板以包容未盈利科技企业上市为重要改革突破，截至目前，已支持超50家未盈利公司上市，其中22家上市后实现盈利。“1+6”改革设立科创板科创成长层，“入层 - 培育 - 出层”管理闭环进一步完善，促进支持科技创新、防控市场风险、保护投资者等目标协同统一。

在科创板创新制度“工具箱”支持下，32家存量科创板科创成长层企业发展态势良好。2025年上半年，这些企业营收同比增长37.79%，净利润大幅减亏71.23亿元，制度协同效应持续释放。

再融资工具为科创板科创成长层企业快速募集研发资金提供支撑。截至9月底，16家次科创成长层公司发布再融资预案，合计拟募资295亿元，其中8家已完成发行，实际募资132亿元。2024年10月推出的“轻资产、高研发投入”认定标准，提升了融资灵活性，推动企业将更多资金投向核心技术研发。

迪哲医药、奥比中光、寒武纪3家公司依据该标准完成再融资，研发投入占募资比例均超30%。以寒武纪为例，10月1日其完成定增募资39.85亿元，主要用于大模型的芯片平台和软件平台以及补充流动资金。寒武纪具有轻资产、高研发投入特点，此次募投项目中非资本性支出比例超30%，超出部分用于主营业务相关研发投入。根据发行情况报告书，寒武纪此次定增吸引13家机构获配股份，发行价格出现10.51%的溢价率。

并购重组为上市公司提供外延式发展机遇。“科创板八条”“并购六条”为科创板科创成长层公司并购重组交易注入活力。自“科创板八条”发布以来，科创板科创成长层公司累计披露6单并购交易，均为产业并购，有收购优质未盈利企业、跨境并购等创新型案例。

芯联集成通过发行股份及支付现金方式收购芯联越州72.33%股权，是科创板科创成长层公司首单发行股份购买资产交易，已完成交割，也是“科八条”发布后率先落地的并购重组项目。标的公司采用市场法估值，体现新质生产力企业估值创新性和未盈利标的技术价值，该交易是收购优质未盈利资产并购交易的风向标。

芯联集成表示，收购交易短期内会影响公司归母净利润，但从整体盈利能力看，将通过此次并购集中资源支持SiCMOSFET等更高技术产品和业务发展，一体化管理硅基产能，强化车规级IGBT、SiC模块及高压模拟IC全产业链布局，发挥协同效应。随着收入规模扩大，产品结构优化，降本增效措施成效将逐步显现，公司2026年有望实现盈利转正目标。

股权激励是科创企业吸引、留住和激励人才的重要手段，也是资本市场服务科创企业的重要制度安排。科创板优化现有股权激励制度，创设第二类限制性股票激励工具，为科创板科创成长层企业实施激励计划创造便利条件。

截至2025年9月，超6成、33家次科创板科创成长层公司推出股权激励计划，其中9家公司多次实施激励。从激励工具看，28家次采用第二类限制性股票，3家次采用股票期权，第一类限制性股票、现金增值权各有1家公司选择。从激励覆盖面看，累计激励范围超1.2万人次，占公司总人数比例平均接近30%，累计激励股数接近8亿股。

君实生物上市以来累计推出3期股权激励计划，综合采用第二类限制性股票、股票期权，激励员工超2200人次，覆盖率超90%。近日，公司发布股票期权激励计划，业绩考核约定以2024年为基数，2025年、2026年公司净利润减亏比例不低于29%、76%，2027年净利润不低于0元。

随着“1+6”改革配套举措与现有制度形成“接力”，科创板科创成长层通过资本赋能、产业链整合、人才激励多重协同，推动未盈利科技企业在“研发—转化—盈利”路径上加速突破，为培育新质生产力提供支撑。

（AI撰文，仅供参考）