Ai快讯 10月21日，福建万辰生物科技集团股份有限公司（300972.SZ，以下简称“万辰集团”）发布2025年第三季度财报。在冲刺港股的关键节点，这份财报业绩表现十分亮眼。单季实现营业收入139.80亿元，同比增长44.15%；归属于母公司股东的净利润为3.83亿元，同比激增361.22%。前三季度，集团总营收达到365.62亿元，同比增长77.37%；净利润为8.55亿元，同比增长917.04%。

万辰集团成立于2011年，最初主营食用菌产业化种植。2015年登陆新三板，2021年主动摘牌转战深交所。上市后不久，公司在2022年战略转型至零食饮料零售，通过加盟模式快速扩张，并于次年将旗下品牌统一整合为“好想来”。

财报数据显示，万辰集团业绩高增长主要得益于量贩零食业务的强劲表现。前三季度公司量贩零食业务实现营收361.58亿元，净利润15.95亿元，加回股份支付费用后为16.93亿元。其中，仅第三季度，该业务营收就达138.13亿元，净利润6.95亿元（加回后为7.36亿元）。无论是第三季度还是前三季度，量贩零食业务的营收占比均接近99%，这意味着万辰集团已基本完成从最初食用菌业务向零食零售的全面战略转型。

万辰集团在财报中解释业绩迅速拉升的原因：“报告期内，公司量贩零食业务实现高速高质量发展，门店网络快速扩展，经营效率与品牌势能同步提升。”

这也是万辰集团宣布冲刺IPO后第一次业绩披露。9月23日公司递表港交所，中金公司、招商证券国际为本次IPO联席保荐人。公司方面表示，本次募资主要用于“扩展门店、引入新产品及扩产其他品类、提升数字化能力、品牌营销、提升仓储及物流设施等”。

根据招股书，截至2025年6月30日，公司旗下拥有“好想来”“老婆大人”等品牌，门店总数已超过1.5万家，其中99%为加盟店。2024年万辰集团实现GMV（商品交易总额）425亿元，同比增长282%。

量贩零食的兴起与火爆离不开其“去掉中间商”的商业模式。截至2025年6月30日，万辰集团约95%的商品直接从品牌厂商采购，并通过全国覆盖的51个常温仓库和13个冷链仓库进行配送。这种源头直采机制，让以“好想来”为领头的量贩零食店跳过传统经销商环节，有效压低商品在终端的售价，迅速抢夺传统零食及商超市场。灼识咨询数据显示，这一直采模式使得其零售店的产品售价通常比大卖场、超市或便利店的同类商品低约20%至30%。

凭借产品“性价比”，万辰集团迅速获得消费者青睐。截至2025年8月31日，其注册会员已超150万名，前八个月活跃会员超过110万名。2025年前8个月交易量已达约15亿笔，超越2024年全年总和。今年8月，月活跃会员的人均月消费频次为2.9次。

过去几年，万辰集团营收迅猛增长。2022年、2023年、2024年，公司分别实现营收5.49亿元、92.94亿元、323.29亿元，同期经调整净利润分别为3930万元、 -2810万元、8.23亿元。

不过，万辰集团在扩张过程中也面临一些挑战。2025年前三季度，集团的管理费用和研发费用分别增长了62.03%和407.66%。随着门店数量的激增和管理成本的提升，集团或将面临更大的经营压力。在现金分红方面，万辰集团预计将派发现金股利2833万元，相较于其经营活动产生的23.8亿元净现金流，有业内人士认为企业派发的现金股利较为保守，显示出集团在快速扩张的同时，对资本保持审慎管理。

休闲零食市场也呈现回落趋势。预计2027年中国休闲食品行业市场规模将达到1.2万亿元，我国休闲食品行业市场规模将由快速增量市场转向微增市场。偏传统、高糖高油高盐的零食类目占比同比下滑，2025Q3食品类目中，销售额同比、销售件数同比、订单数量同比三项指标均出现两位数以上的同比降幅，其中肉干肉脯销售额相较去年同期降幅达21.53%。

中国食品产业分析师朱丹蓬对当前量贩零食持谨慎态度。他认为，若一味强调“性价比”而忽视“质价比”，量贩零食企业的持续盈利能力与核心竞争力将难以维系。行业若想实现长期健康发展，必须兼顾两者，并在供应链整合、品控稳定性、食品安全管理、服务体验及客户忠诚度等方面实现全面提升。

此外，2025年3月，公司创始人、时任董事长王健坤被国家某监察委员会留置并立案调查。公司声明所涉事项与公司运营无关，但此消息仍在资本市场引发震动，公告次日公司股价单日下跌7.74%，市值蒸发超过10亿元。此次事件加速了公司权力交接进程，随后三个月内，万辰集团迅速完成管理层平稳过渡。4月18日，王建坤之子王泽宁成为公司唯一实际控制人。7月25日，王健坤正式辞去所有职务，由其姐姐王丽卿接任董事长一职，王泽宁出任公司总经理。在公司冲刺港股的关键时期，治理结构保持稳定，决策层实现有序交接，对万辰集团而言，或与业绩提升同样重要。

（AI撰文，仅供参考）