Ai快讯 时间来到2025年四季度，此前三个季度，有色、贵金属、芯片等产业在多种因素共同作用下表现出色。四季度作为不少产业的传统旺季，却因突发事件扰动，不确定性陡增。为洞悉产业未来走势，本报推出“四季度产业前瞻”，通过采访学者、专家和企业，把握产业发展脉搏。

近期，有色金属市场热度空前，成为市场交易主线之一。尽管有海外因素干扰，10月13日午盘A股有色板块逆转翻红，稀土、贵金属、钴板块表现抢眼。截至10月13日收盘，中证申万有色金属指数较年初上涨85%，多只个股翻倍，紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业股价较年初分别上涨114%、169%、145%。

中长期看，有色金属价格走势或仍强劲，但贵金属、工业金属、能源金属、小金属演绎逻辑不同，后续表现将明显分化。

贵金属价格中枢有望上移

10月13日，伦敦现货黄金与白银价格双双改写历史峰值。截至当日19:15，伦敦现货黄金盘中飙至4085.04美元/盎司，现货白银涨至51.714美元/盎司。沪金、沪银也达合约上市以来新高。

某贵金属上市公司对后市金银价格持乐观态度，认为降息周期中前段利于贵金属价格，叠加地缘政治等不确定性，黄金价格易涨难跌。白银金融属性强，后续涨势或追随黄金，且价格波动率大于黄金。另一家黄金上市公司人士也看好黄金走势，“去美元化”趋势、地缘政治不确定性是支撑因素，10月10日海外工业金属价格大跌时，贵金属走势依然强劲。

工业金属具备增长潜力

10月13日，A股铜板块逆转翻红，铝板块跌幅收窄。“铜博士”价格受宏观和供需基本面双重影响。从金融属性看，申万期货研究所分析，2003年、2009年和2020年三次铜牛市起涨点均是美联储利率降至低点，美联储低利率导致美元走弱，与铜价呈负相关。

从商品属性看，国际铜研究小组预测，2025年全球精炼铜市场过剩17.8万吨，2026年短缺15万吨，较4月预测发生逆转。洛阳钼业周星认为，今年矿产端扰动影响铜供应，AI发展带来电力需求增长，将增加铜需求。高盛及深圳市连接器行业协会周明亮也表示，AI算力基础设施成为新的“耗铜巨头”，西方国家电网老化，电网和电力基础设施建设驱动铜需求。

铝的价格也有望走强。进入四季度，几内亚雨季渐近尾声，铝土矿供应将放量，但当前氧化铝价位低，行业微利，价格难再降。电解铝供应有产能天花板，国内增量有限，价格呈上涨趋势。不过铝企高管认为，产品价格过高会被其他金属替代，两万元出头是行业认为不错的价格。

钴价仍处上升通道，锑等价格回落

2025年，因全球最大钴生产国政策变动，钴市行情逆袭。上海钢联数据显示，10月13日国内电解钴片价格为35.6万元/吨，较刚果（金）钴出口禁令公布前上涨133%，相关个股股价显著上涨。

周星表示，钴供应受约束，但需求上升，中高端电动汽车选用三元电池，钴是关键原材料。一家钴上市公司高管预计钴价将涨至40万元/吨上方。

部分小金属价格回落。锑市呈现供需双弱格局，国内锑价从4月高点回落，出口受限后国内难消化供应量，民用需求受房地产行业拖累，光伏用锑有一定支撑。钨价维持平衡，某钨企上市公司人士称，当前原料供应紧张，下游刚需采购，钨价视后续需求而定。

（AI撰文，仅供参考）