Ai快讯 2025年上半年，金银价格延续2024年上涨态势，COMEX黄金期货价格屡创新高，半年涨幅超24%，沪金同步上涨23.32%；COMEX白银期货半年涨幅超21%，沪银录得15.08%涨幅。三季度，贵金属市场热度再攀高峰，COMEX黄金期货价格冲破3800美元/盎司，年内涨幅超46%；COMEX白银期货表现亮眼，三季度涨幅逼近30%，年内涨幅超56%。

可观的价格涨幅带动贵金属企业上半年业绩亮眼。期货日报记者梳理12家贵金属上市公司半年报发现，上半年业绩全线增长。三季度行业景气度进一步升温，预计全年业绩将再创新高。

今年上半年，贵金属板块上市公司业绩呈现“量价齐升、结构优化”特点。光大期货有色金属研究总监展大鹏表示，该板块上市公司上半年营业收入及归母净利润同比增速远超普通工业板块。海通期货研究所总经理助理顾佳男认为，这反映出行业处于景气周期，国际金价攀升、全球避险情绪升温以及美联储降息预期推动了黄金需求增长。

数据显示，12家上市公司中，紫金矿业上半年营业收入达1677.11亿元，同比增11.5%；另有5家营收超100亿元。净利润方面，紫金矿业归属于上市公司股东的净利润为232.92亿元，同比增54.41%，4家公司净利润同比增长超一倍，招金黄金增幅最大，达181.36%。龙头企业营收与利润双增，行业整体高增长、高盈利。

展大鹏认为，上半年业绩增长主要源于金价走强释放利润弹性以及行业供给端提质增效，头部企业通过技改和并购实现产能释放。顾佳男则表示，金价上涨与企业资源优势是利润增速较高的核心原因。

随着黄金价格大幅上涨、市场波动加剧，不少上市公司在半年报中披露套期保值情况。紫金矿业、西部黄金、山东黄金均开展相关业务以规避价格和汇率波动风险。山东黄金2025年套保额度较2024年显著增加，反映出企业对市场价格波动风险重视程度加强，套期保值成为稳健经营的“必选项”。

展大鹏认为，套期保值是“利润稳定器”，但行业面临策略优化不及时和衍生工具运用单一的挑战。顾佳男指出，国内企业运用衍生工具面临风险管理意识薄弱、专业人才短缺、风险管理体系与业务规模不匹配等问题，并建议中小企业开展培训、建立适配套保框架、对接专业金融机构。

展望下半年，多家上市公司预计金银价格将继续上涨。赤峰黄金指出，全球经济不确定性、地缘政治风险等因素或支撑黄金价格。山东黄金认为，下半年金价有望高位震荡。展大鹏预计COMEX黄金期货价格在3400 - 3700美元/盎司区间运行，需警惕回调风险。顾佳男表示，降息交易逻辑或支撑贵金属市场延续“牛市”。

企业经营层面，展大鹏认为龙头企业“强者恒强”格局将延续，中小企业套保能力不足或致利润波动。他建议投资者逢低买入黄金ETF及黄金矿业龙头股，同时利用期权工具对冲风险。

（AI撰文，仅供参考）