摩根士丹利发布研报称，所覆盖市场现已接近其2026年6月“牛市”情境目标，几乎完全得益于估值倍数扩张。除非全球增长从现在起显著加速，否则该行怀疑这趋势是否可持续。

该行表示，若以“自上而下”方法分析，认为亚洲及新兴市场股票估值若无盈利增长再度加速，料很可能难以持续，认为印度增长有望回升;美元汇价或进一步走弱，日本央行仍具加息空间，而美联储则会大手减息。

在市场层面，今年对中国和韩国增持后，当前持仓风险已低于往年，并“增持”日本、新加坡、印度、阿联酋及巴西，相反“减持”印尼、沙地阿拉伯等地区市场。行业策略方面，继续偏好包括金融、国内电商/消费、工业，保持“低配”能源及原材料(黄金除外)，而在资讯科技板块则採取精选策略。

大摩维持恒指“基本”情境至2026年6月目标24,500点，相当预测市盈率10.6倍;在“牛市”情境予恒指至2026年6月目标28,000点，相当预测市盈率11.5倍;在“熊市”情境予恒指至2026年6月目标18,300点，相当预测市盈率8.2倍。