Ai快讯 近日，寒武纪上市以来的两轮定增情况引发市场关注，前后呈现出“一慢一快、一冷一热”的鲜明对比。首轮定增历时9个月，募资总额从26.5亿元一降再降至16.72亿元；而最新一轮定增历时不足4个月，更是打破常规，出现机构溢价抢筹的火热场景。

国庆节前夕公告显示，寒武纪新一轮定增以每股1195.02元的价格发行了333.49万股，总募资39.85亿元，13家机构最终获配股份。以最新收盘价1325元计算，获配机构已实现浮盈10.88%。发行价格与发行底价的比率为110.51%，这10.51%的溢价率打破了定增市场上常见的“折价拿股”惯例，印证了此轮定增的抢手程度。值得一提的是，寒武纪此次1195.02元的发行价格，已远超迈为股份此前创下645元的A股定增发行价最高纪录。

此次定增的13家获配机构是从156名投资者的角逐中脱颖而出的。其中，8家公募、2家券商以及券商资管、保险资管、外资机构各1家，分别获配211.32万股、32.22万股、18.41万股、35.15万股、36.4万股，各自投入22.66亿元、3.85亿元、2.2亿元、4.2亿元、4.35亿元，在新一轮定增募资总额中分别占比56.86%、9.66%、5.52%、10.54%、10.91%。公募基金成为本轮定增的认购主力，获配比例超五成。广发基金以30.31%的获配占比成为此轮定增最大单一认购方，也是唯一获配金额超10亿元的投资者。

寒武纪这轮定增颇受机构及牛散追捧。发行工作启动后，有21名新增投资者经核查后被补充纳入认购名单，其中包括泉果基金、上市公司精工钢构、央企投资平台中电科投以及多位牛散。9月22日，公司向159名投资者发出认购邀请书，最终收到26名认购对象的有效申购材料，有效报价区间为1081.50 - 1348.08元/股，首尾价差超20%。这26家机构中，除最终获配股份的机构外，融通基金、睿远基金等众多知名机构也位列名单中。而且，国泰海通、广发基金等众多机构的申报价格比最终发行价格还高。

Choice数据显示，截至今年年中，151家公募机构旗下共计1313只公募产品持仓寒武纪，总持股8877.49万股，较一季度末减少840.26万股。不过，80家公募机构旗下399只公募产品重仓寒武纪，总持股6315.12万股，较一季度末增481.69万股。这表明资金和信心正在从多数机构向少数坚定看好的核心机构集中。截至年中，重仓寒武纪前五名的产品均为ETF，华夏上证科创板50ETF等成为配置寒武纪的核心力量。同期重仓寒武纪最多的主动权益产品是郑巍山旗下银河创新成长，较一季度末增持最多。中报显示，郑巍山下半年仍会延续科技领域投资。此外，傅鹏博旗下睿远成长价值等产品也持有一定数量的寒武纪股票，部分产品在二季度进行了增持。

回溯来看，寒武纪两轮定增的境遇转变，本质是国产AI芯片赛道从概念到价值的缩影。与首轮定增阶段的惨淡业绩、多年亏损相比，寒武纪2025年上半年实现营收28.8亿元，同比大增4347.8%，扭亏为盈。机构愿意溢价抢筹，或许不仅基于寒武纪的现有优势，更是因为其39.85亿元募资投向具备战略针对性，精准锚定AI芯片竞争的核心痛点。寒武纪计划将20.54亿元、14.52亿元、4.79亿元，分别投向面向大模型的芯片平台项目、面向大模型的软件平台项目、补充流动资金。

国泰海通将寒武纪的目标价上调至1674元，并指出公司是AI加速卡稀缺标的。广发证券也指出，寒武纪的思元系列芯片是少有的得到互联网厂商认可和规模化采购的产品，在国产AI芯片行业具有差异化优势。但同时，广发证券也给出了多项风险提示，包括供应链完善节奏的不确定性、国产AI芯片产品迭代和落地加剧行业竞争等。本次定增完成后，寒武纪前十名股东名单及排序保持不变，持股均被稀释，合计持股比例由64.90%降至64.39%。

（AI撰文，仅供参考）