Ai快讯 8月29日晚间，金地集团（600383.SH）披露2025中期业绩，受结算规模减小影响，上半年营收同比下滑25.8%至156.78亿元，归母净利润亏损持续扩大10.12%至37.01亿元。

业绩报告显示，为降价去化，金地集团房地产业务结算毛利率从2024年全年的14.11%腰斩至7.57%，再创新低。同时，存货及资产因计提减值共计22.84亿元，导致盈利水平不断减弱。

截至2025年6月末，金地集团货币资金约为164.3亿元，较2024年末减少27.72%；而同期短债规模约为272.59亿元，资金缺口高达108.29亿元，接近上半年营收的三分之二。即便已过偿债高峰，目前其流动性方面的形势仍显急迫。

销售规模持续下滑使得结转面积减少，导致营收大幅降低。为快速回流资金降负债，金地采取以价换量措施，二者叠加是金地陷入持续亏损局面的主要原因。今年上半年，金地签约面积约为125.4万㎡，签约金额约171.5亿元，同比分别减少47.84%、52.52%。期内销售均价约为13676元/㎡，较2024年全年的15831元/㎡下滑13.61%。

近年来，随着房地产行业进入阶段性调整，金地集团聚焦现金流管理，在销售额减少的情况下加大降价去化力度。虽能加快资金回流，但随着房地产结算规模持续减少，营收、利润下滑成常态。金地销售额从2021年的2867亿元一路降至2024年的685亿元，2024年首度出现归母净利润亏损，房地产结算毛利率降至14.11%。2025年上半年这一趋势仍未停止，部分项目存货可变现净值低于成本，计提约22.84亿元资产减值准备，其中计提信用损失准备16.11亿元、计提存货跌价准备6.72亿元，最终导致归母净利润减少16.65亿元。

在降价促销的同时，金地减少了土地方面的支出。2023年下半年开始，其在土地市场动作明显放缓，2024年可公开查到的拿地动作仅一宗，所占权益比例仅为30.61%。这使得金地土地储备减少，2024年末总土地储备2916万㎡，同比减少28.9%，其中权益面积同比减少30.8%至1245万㎡，比重不足一半。2025年，金地在杭州、上海重启拿地，7月在武汉继续补货，但按权益金额算，3宗地累计土地金仅2.05亿元，投资依旧谨慎。截至2025年6月底，土地储备较2024年末再降7.37%至2701万㎡，权益土地储备也下滑6.67%至1162万㎡。

减少土地投资以及多方融资等动作，让金地有了一定的流动性改善空间。2024年，金地偿还约200亿元公开债务，公司总裁李荣辉在今年6月股东大会上表示，已度过偿债高峰，流动性危机解除，未来会紧密跟踪融资品种和动态，盘点内部资源争取融资。目前，金地有约154.94亿元的存货，以及250.57亿元的投资性房地产被用于抵押贷款，上半年还新获得约16.9亿元借款。截至2025年6月末，有息负债规模较2024年底的735亿元再降5.22%，为696.78亿元，债务融资加权平均成本为3.96%，较2024年末下降0.09个百分点，资产负债率为63.7%。

然而，在持续下行的市场大环境下，以价换量虽给金地一定喘息空间，但现金流未能及时补充，流动性危机并未真正解除。因销售额减少，近几年金地经营活动现金流一路走低，经营活动现金流净额由正转负。2025年上半年，销售商品、提供劳务收到的现金仅有100.51亿元，同比跌幅达52.91%，经营活动现金流净额同比减少127.4%，由45.9亿元变为 -12.58亿元。截至2025年6月底，投资活动现金流净额降至2024年同期的四分之一水平，筹资活动现金流净额约为 -54.38亿元，综合下来，同期现金及现金等价物余额仅约149.47亿元，同比减少31.71%。

以流动资产中的货币资金算，截至2025年6月末，金地货币资金约为164.3亿元。而同期总计696.78亿元的有息负债中，短期借款约为4.35亿元，一年内到期的非流动负债高达268.04亿元，两项共计约272.59亿元，其次才是424.19亿元的长期借款。这意味着，一年内金地现金与短债资金缺口仍高达108.29亿元，亏损持续扩大态势下，其流动性危机仍待解除。

金地的困境，也是如今房地产市场的缩影。亿翰智库监测数据显示，60家A股上市房企中，今年上半年超六成处于亏损状态，亏损额度预计在377.2亿元至470.8亿元之间，结转规模下降、利润承压、计提资产减值是主要原因。当房地产行业曾经的千亿规模泡沫被戳破，即便曾经有“招保万金”金字招牌，也难在亏本生意中再续辉煌。

（AI撰文，仅供参考）