Ai快讯 2025年上半年，国内体育用品四巨头安踏、李宁、特步、361度财报全部披露。数据显示，四家企业合计营收达659.04亿元，但企业间分化明显。

营收规模上，安踏“一骑绝尘”，上半年营收385.4亿元，同比增长14.3%，再创历史新高，超过李宁、特步与361度三家总和。李宁上半年收入148.2亿元，同比上升3.3%；特步收入68.4亿元，同比增长7.1%；361度集团收入增长11%至57.05亿元。

盈利端表现分化更甚。安踏归母净利润70.31亿元，几乎是其余三家总和的两倍。特步净利润增长21.5%至9.1亿元，创历史新高，增速居四家公司首位；361度净利润增长8.6%至8.6亿元；李宁归母净利润同比下滑11%至17.4亿元。招银国际认为特步业绩超预期，得益于不再将K - Swiss和Palladium的亏损计入、其他收入超出预期以及Saucony索康尼品牌运营杠杆效应突出。

业务构成方面，四大头部公司虽几乎同步加速，但侧重点不同。安踏坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，核心品牌安踏上半年收入同比增长5.4%至169.5亿元，FILA斐乐收入同比增长8.6%至141.8亿元，其他品牌收入同比增长61.1%至74.1亿元。安踏执行董事兼联席首席执行官赖世贤表示，中国运动市场长期增长空间大，户外赛道处于高速增长阶段。

李宁加大顶级专业运动资源投入，强化专业运动形象，押注奥运周期，科技研发投入持续提升。2025年上半年研发投入增长8.7%，高于营收增速，跑步、篮球、综训三大运动品类零售流水占比达67%。

特步持续发力跑步垂直赛道，以索康尼为代表的专业运动分部收入增长32.5%至7.85亿元，占集团总收入的11.5%，特步主品牌收入增加4.5%至60.53亿元。

361度以“专业化、年轻化、国际化”为方向，上半年儿童业务与电商业务快速增长。儿童业务营收12.61亿元，占总营收的22.1%，同比增长11.4%；电商业务呈现45%的爆发式增长。

然而，各家公司在巩固自身优势的同时，也面临一些压力。安踏因收购JACK WOLFSKIN业务等，平均存货周转日数从114天增加至136天，库存压力隐现，且整体毛利率同比下降0.7个百分点至63.4%。李宁线下客流同比减少，带来生意流水压力，服装业务上半年营收51.9亿元，同比下降3%。特步主品牌收入增速放缓至4.5%，索康尼虽增速达32%，但营收体量不足集团总营收的12%，尚未撑起“第二增长曲线”。

（AI撰文，仅供参考）