锅圈已重拾自信。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，锅圈食品（上海）股份有限公司（以下简称“锅圈”，2517.HK）于8月4日正式发布了截至2025年6月30日止六个月的中期业绩公告。

公告显示，今年上半年，锅圈实现营业收入32.40亿元（人民币，下同），同比增长21.6%；毛利7.17亿元，同比增长17.8%，毛利率为22.1%；净利润为1.90亿元，同比大幅增长122.5%；核心经营利润同为1.90亿元，同比增长52.3%。

值得一提的是，净利润同比实现翻倍增长，营收同比增长超过20%，多个核心经营指标创下了锅圈上市以来最大同比增幅。

在业绩发布会上，锅圈董事长杨明超向「IPO早知道」等进一步阐述了业绩高速增长背后的底层逻辑，以及对锅圈未来发展的思考。

上半年是“向下扎根，向上生长”的半年

杨明超坦言，鉴于2023年开始整个消费环境和市场结构，以及外部形势的变化，锅圈在过去近2年并未怎么开店。一方面，2023年有相当一部分店处于不增长的状态；另一方面，客单价天然出现了下降，当然这也不只是锅圈遇到的问题。

为此，从锅圈从上市到2024年，锅圈一直都是保证稳健的策略，先把现有的基本盘巩固，抓好老门店增长，抓好会员，抓好线上运营，抓好品牌下沉，抓好场景延展，做好那些可以自带流量和频次的产品的魅力。

“在弥补客单价天然下滑的同时又带动了增长，所以达到了我们‘蹲苗’的目标，为下一步快速发展奠定很好的基础。所以上半年是‘向下扎根，向上生长’的半年。”杨明超强调，“从今年开始，我们有了更好的基础设施，重拾自信，找到了客单价下降的解决方案，我们将加速第二个万店的拓展。”

杨明超认为，通过这半年呈现出来的数据，进一步验证了锅圈餐饮零售的逻辑。同时，锅圈的管理成本、经营成本以及营销成本占比都在下降，所以表达出了稳步高质量发展的态势。

下半年可以回到增长最快的水平

从过往的全年表现来看，下半年的业绩往往优于上半年的表现。据杨明超透露，从今年的数据来看，锅圈第一年在五、六、七、八月都实现盈利，在慢慢抹平淡季的波谷。

究其背后原因，一部分原因在于通过过去四年发展烧烤产品矩阵，把业绩上的“坑”给抹平了。未来，烧烤产品和火锅产品的销售差距可能会进一步缩小，从而使得淡、旺季将不再明显。

杨明超进一步指出，过去9年积累的火锅品类优势，会在旺季继续延续。“我们会继续推出以火锅自由、国民火锅为定位的套餐计划，教育消费者能在锅圈吃到社会上所有的火锅。同时，我们会加强调味料的渗透营销，来提高复购和频次。通过会员运营体系来提高会员的动销。还有我们今天积极拥抱本地生活、即时零售以及数字媒体，包括抖音、小红书、快手、B站、公众号、视频号等，加强和消费者的联系以及内容种草。”

此外，锅圈将在今年下半年加速开店，并且是在四个不同的场景下同时开拓，包括农贸场景的肴肴领鲜，社区锅圈小厨，还有乡镇主打BC一体化、电仓一体化的新乡镇门店模型。

“从内部来讲，我们开店的数量上不封顶，在今年下半年可以回到增长最快的水平。这个数量是以上四个业态的总和。”

未来更大的发展动力来自于食材的应用组合

在杨明超看来，正因为餐饮“食材是有限的，方案是无限的”的特征，锅圈未来更大的发展动力将来自于食材的应用组合。

“我们的产品都是一个产品卖全国，通过单品单厂来提高生产效率，实现原材料品质把控、智能制造、产品稳定、食品安全，这是我们锅圈做产业布局的逻辑。它带来了高性价比，可以把控原料、研发、智能制造、数字化管理带来的效率。我们的运营成本也得到了有效的控制。规模经济、产业赋能以及运营管理效率提升、总成本领先的情况下，我们今年上半年毛利率转化净利率的比例比较高，而且未来净利率是要稳步提升的。”杨明超补充道。

从目前来看，锅圈已经和零食、便利店等行业的毛利结构已经有很大的区别。这也是锅圈成立9年，已连续四年实现持续性盈利且盈利能力越来越高的核心原因。“其实还是锅圈做这个事有价值，它的价值在放大的结果。”

会员是存量市场里面的巨大增量来源

另一组比较关键的数据是，截至2025年6月30日，注册会员人数5030万，同比增长62.8%；会员预付卡储值金额5.9亿元，同比增长37.2%。

对此，杨明超解释称，会员体系是锅圈下一步发展的保障，今年年底要达到6000 万。“我们将在今年快速加强团队建设，真正依托锅圈基因，做好锅圈6000万会员的体系建设，把会员变成粉丝，把粉丝变成铁粉，从而提高复购和频次。同时，也要依靠我们的会员更直观地表达锅圈解决老百姓在家吃饭刚性需求的价值。这是我们的会员战略。”

同时，锅圈还要从现有的会员里找到家庭。“今天的会员还不代表一个家庭，中国有4.9亿家庭，我们如何通过一个会员深入到一个家庭的吃喝？这是我们另外要通过会员功能进一步挖掘的东西。”

在杨明超看来，会员已经升级为存量市场里面的巨大增量来源，是对锅圈的又一个新机会。“今年开始，我们的会员将成为重要的创新工程。运营好会员、把会员经营成铁粉、成为家庭的会员，是我们下一步会员运营的两个重点。”

出海是未来，欧洲和东南亚都在计划中

在谈及“出海”话题时，杨明超表示，锅圈对出海有自己的节奏，潜在的出海模式有四种：1、以商业模式出海，解决属地供应链问题；2、以产业园区出海，先建供应链、先做To B，再发展To C；3、直接在海外创立新品牌；4、并购的逻辑。

据杨明超介绍，锅圈现已成立了两支团队，一支团队面对东南亚的越南、泰国、柬埔寨市场进行考察，在东南亚可能会以餐饮零售出海。另一支团队在考察欧洲市场，或以Picard模型来探索“欧洲版锅圈”。同时，锅圈也在观察在东南亚出海的一些中国餐饮品牌，探索投资并购的可能性。

“出海肯定要出，现在我们需要先摸索摸索、试试水、踩踩坑、试试温度。”杨明超说道，“中国文化、一带一路都给我们提供了很好的出海机会。中国美食博大精深，海外有众多华人。中国餐饮品牌出海、中国味道出海破圈，都有很大的机会，但目前的锅圈还在探索阶段。其实国内的市场仍然很大，所以锅圈目前的业务重心还是以国内的市场开拓为主。”

本文来源：IPO早知道