美银发布研报称，考虑中国石油化工股份(00386)估值不高及预测今年股息率可观，重申“买入”评级，H股目标价4.8港元，A股(600028.SH)目标价6.6元人民币。

报告指，中石化上半年经营数据逊预期，其勘探与生产(E&P)业务符合预期，油气产量同比升2%，达全年目标的50%，但国内原油产量仅同比微增0.2%，低于行业平均的1.3%，将拖累税后净利润(NAPT)。炼油业务方面，加工量显著下降5.3%，而行业平均为增长1.6%，主要因核心炼油总利润(GRM)低迷、需求疲弱及产能检修。销售方面，销量同比跌3.4%，优于行业平均跌幅5.8%，并从同行中抢占市场份额; 而化工方面，乙烯产量同比升16.4%，增速高于行业平均10.9%。

该行维持原油市场中性观点，预测今年下半年油价每桶64美元。而近期反内卷政策对油气板块支持有限。 基于次季营运低于预期，料集团难以达成全年炼化及销售目标。另外，发改委日前公布新政策，强化节能与碳排放审批监管。该行认为中石化或能从中受惠，因集团已投资建设该规划中主要的新化工产能，但短期影响有限。