中信证券研报称，“反内卷”带动通胀预期升温、前期债市较高的拥挤度、资金面宽松格局的边际变化，共同构成驱动本轮债市利率调整的重要因素；利率波动中债基赎回压力大幅提升，但在央行呵护态度下，机构出现持续负反馈风险的可能性较低；短期内债市止跌时点难言明朗，但对后续市场仍不必过度悲观；综合基本面底层逻辑、当前央行货政立场以及银行险资等配置盘行为来看，利率上行反而将重新打开波段空间，机构在防御止盈中也需密切关注潜在的交易机会。