7月18日，港股IPO刚“满月”的制冷与热管理龙头三花智控（02050.HK）宣布全额行使超额配售权（绿鞋机制）。数据显示，包括超额配售在内，此轮港股IPO三花智控合计融资107.36亿港元，其中绿鞋机制额外增配金额13.9亿港元。

此前，三花智控IPO发行阶段公开发售超额认购倍率达到747倍，触发最高档回拨机制，国际发售部分获23.6倍认购。18家机构组成的基石投资者阵容，确保了三花智控较高的国际配售比例和市场认可水准。这一合计107亿港元的募资金额，使其成为继宁德时代、恒瑞医药以及海天味业之后，年内第四个合计融资超百亿港元，同时也是年内融资规模前三的港股IPO项目。

不过，在三花智控IPO上市交易首日，受特斯拉人形机器人“砍单”传闻影响，其股价大幅下跌7%，多空分歧激烈交锋。但过去一个月，三花智控港股仍维持相对强势的股价表现。截至7月18日收盘，公司股价报28.10港元/股，相对IPO价格涨幅接近25%，显示出公司对绿鞋增配新股带来的二级市场股价稀释效应和破发压力并不担忧。

三花智控作为汽车热管理龙头和核心人形机器人机电执行器供应商，是A股为数不多的人形机器人概念核心标的，也是全球机器人行业发展在A股的映射。其此番登陆港股获得国内外投资者青睐，与作为特斯拉产业链重要合作伙伴密切相关。

2023年，因特斯拉Optimus人形机器人项目加速，三花智控A股股价上涨39.94%。同年4月，三花智控与绿的谐波、峰岹科技合资在墨西哥成立公司，构建人形机器人机电执行器产能，市场普遍认为其已“注定”成为特斯拉人形机器人的重要合作伙伴。2024年，三花智控多次明确进军仿生机器人机电执行器领域，还宣布在杭州钱塘基地投资38亿元，规划2026年执行器产能达到100万台。尽管官方对特斯拉供应商身份“不予置评”，但市场仍视其为特斯拉人形机器人未来大规模放量的最大受益者。

然而，2024年，特斯拉汽车全球销售增长遇瓶颈，人形机器人新贵崛起，Optimus新品展示拖延，CEO马斯克分散精力，人形机器人境况被“看淡”。叠加国内整车降价冲击，三花智控当年股价累计下跌18.84%。2025年公司港股IPO前后，特斯拉再度传出人形机器人“砍单”传闻，三花智控等特斯拉链关键企业股票遭市场抛售。据晚点等媒体报道，特斯拉将2025年人形机器人Optimus订单从5000台大幅削减至1000台，项目负责人米兰·科瓦奇也在六月初离职，侧面印证进展不及预期。

不过，三花智控用传统业务的表现打消了市场部分质疑。6月24日，公司公告预计2025年1 - 6月营业收入150.44亿至177.79亿元，同比增长10%至30%；归属于上市公司股东的净利润在18.93亿元至22.72亿元之间，同比增长25% - 50%。业绩预增得益于制冷空调电器零部件业务和汽车零部件业务的增长，这使其迅速摆脱破发区间，股价接连创出新高。

但三花智控在人形机器人领域布局的风险并未完全解除。随着特斯拉产业链砍单传闻散播，AI软件部门副总裁开始负责人形机器人，外界对砍单预期强化。部分海外投行纪要显示，特斯拉人形机器人开发方向从C端家庭场景转向B端工业场景，这可能影响硬件方案和供应商去留，给三花智控带来不确定性。

此外，三花智控目前未透露与其他人形机器人新贵的合作。其否认与智元机器人合作，对于和宇树科技的合作问题未公开回应。且宇树科技与人花智控在技术路线和产品落地方案上存在显著差距。

尽管如此，近期三花智控仍无惧砍单传闻，股价不断创新高。7月21日，深交所公告，因三花智控在香港市场价格稳定期结束且相应A股上市满10个交易日，其被调入港股通标的证券名单，公司股价日内一度创下29.55港元/股的新高。