7月1日，A股市场走势分化，银行板块再扛鼎，科技股普遍回调，超3500只个股下跌，市场情绪降温明显。证券ETF龙头（560090）开盘跳水，截至11:09跌0.99%，成交额超3000万元，资金汹涌增仓证券板块，证券ETF龙头（560090）昨日大举吸金超1.95亿元。

证券ETF龙头（560090）标的指数成分股多数回调，国盛金控领涨超2%，东吴证券、国泰海通微涨，东方财富、招商证券等跌超1%，中信证券、华泰证券等微跌。

【证券ETF龙头（560090）标的指数前十大成分股】

截至11:13，成分股仅作展示使用，不构成投资建议。

6月20日，有关部门发布《证券公司分类评价规定（修订草案征求意见稿）》。此次修订旨在优化分类评价制度，突出功能导向，推动中小证券公司差异化发展与特色化经营，以符合新“国九条”和金融“五篇大文章”要求。

【券商分类评价制度完善，支持头部券商做优做强】

开源证券火线点评，（1）券商分类评价影响深远：分类评价结果影响风控指标差异化计算、券商发行上市、新业务试点以及隐性影响融资评级与融资成本。（2）预计行业马太效应延续：本次分类评价规定的更新是符合监管导向的，即突出行业功能性，支持头部券商做优做强，打造一流投行，引导中小机构实现特色化、差异化发展。头部券商ROE优于中小券商，且稳定性更强，本次ROE以及业务指标的调整引导头部券商进一步重视内生发展效率、重视提升ROE，通过业务综合化服务能力维护好自身护城河。对于中小券商，新规加分项调整鼓励其在资管、投顾、区域投行等特色领域根据自身资源禀赋挖掘差异化、特色化发展路线。（来源于开源证券202506222《重视功能性，优化指标加分项，券商马太效应延续重视功能性，优化指标加分项，券商马太效应延续》）

【资本市场改革向“新”，券商投行业务回暖】

除了券商分类评价规定修订外，近期市场发布了多项政策，以支持新质生产力发展。

2024年9月24日，有关部门发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称 “并购六条”），旨在进一步强化并购重组资源配置功能，发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用，适应新质生产力的需要和特点，支持上市公司注入优质资产、提升投资价值。

6月18日，有关部门负责人就“充分发挥多层次资本市场枢纽功能，推动科技创新和产业创新融合发展”在陆家嘴论坛发表主旨演讲，同时有关部门发布《关于在科创板设置科创成长层，增强制度包容性适应性的意见》。

此外，深交所发布创业板“轻资产、高研发投入”认定标准，符合相关标准的上市公司不再受募集资金30%补流比例限制，有效提升相关公司融资灵活性，支持企业加大研发投入。经初步测算，符合标准的上市公司共计200余家，主要集中在信息技术、生物医药等战略性新兴产业。

各项新规利好券商并购重组、IPO业务。在6月28日2025上市公司论坛上，上交所表示，“并购六条”自实施以来，沪市披露各类资产重组方案676单，同比增长15%，重大资产重组80单，同比增长200%。另据5月28日报道，自2024年9月“并购六条”发布以来，深市并购重组市场呈现出“量质齐升”的态势，累计披露并购重组817单，金额3797亿元，分别同比增长63%、111%。

IPO业务方面，上交所官网显示，摩尔线程、沐曦股份等5家“独角兽”、“小巨人”企业的科创板IPO申请获得受理。至此，今年上半年，上交所已受理30单IPO申请，其中科创板企业占比超七成。

【券商板块配置机遇怎么看？】

一是宏观层面稳股市举措延续，新“国九条”以来各类稳定、活跃资本市场的政策频出，资本市场高质量发展趋势不变，证券板块有望持续受益。

二是业绩维持修复动能，在政策支持性下，两市成交额连续多日维持在万亿元以上，利好券商经纪、自营业务。随着科创板IPO松绑、并购六条实施，券商投行业务也有望改善。同时，中资券商积极参与虚拟资产业务，有望带来业绩增量。

三是并购重组持续活跃，继“国联+民生”后，国泰君安与海通证券完成并表，合并后公司规模提升，协同效应有望逐步显现。当前“浙商+国都”、“西部+国融”等券商并购正稳步推行中，整合协同效应有望逐步显现。相关主题演绎也有助于提振券商估值。

四是券商板块估值和机构持仓位于低位，在公募新规下，低配的金融板块有望获得增量资金；当前券商板块最新估值PB仅1.45倍，配置性价比高！

有行情，买证券，选龙头！政策暖风频吹，券商并购潮涌，市场交投高度火热，证券板块迎多重催化。把握基本面强劲反弹、估值安全边际牢固，认准证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。