交银国际发布研报称，基本维持对腾讯音乐-SW(01698,TME.US)的今明两年经调整净利润预测，另分别将其港股及美股目标价上调至74港元及19美元，维持“买入”评级。该行预期未来季度会员净增长会受运营节奏影响或有波动，但长期目标1.5亿会员及15元人民币月均ARPPU的可见性高。

报告提到，腾讯音乐收购SM娱乐约221万股份，将拓展版权以外合作，共同打造中国偶像组合、发展IP业务、拓展线下演出合作。该行维持对腾讯音乐的音乐订阅收入稳健增长预测，预计2025年增16%，其中会员同比增6%，月均ARPPU增10%，持续受益于促销减少及SVIP占比提升。预计非订阅收入增速快于订阅，2025年或增18%。