招银国际发布研报称，对零跑汽车(09863)维持“买入”评级。零跑汽车2025年第一季度业绩好于该行预期，原因是平均售价和毛利率提升，以及战略合作带来的意外贡献。招银国际将2025财年销量预测上调15%至55万辆。预计2025财年将实现净收支平衡，随后2026财年净利润将增长十倍至12亿元人民币。目标价由50港元上调至72港元。

招银国际认为，零跑汽车成本降低得益于其被低估的内部研发能力，并已在2025年第一季度毛利率中开始体现，且所有车型在2025年中期切换到零跑3.5架构后，预计降本效果将更为显著。