中金公司发布研报称，下调长城汽车(02333)H股目标价18%至15.5港元，亦下调A股目标价14%，二者均维持“跑赢行业”评级。基于对公司海外市场量利表现的保守预期，中金下调对该公司2025年盈利预测6%至145亿元人民币(下同)，维持对2026年盈利预测。

长城汽车2025年第一季度收入400.2亿元，同比减6.6%，环比减33.2%;归母净润17.5亿元，同比减45.7%，环比减22.7%，毛利下滑和费用增加导致绩效低于中金预期。第一季度总销售量有所承压，新能源业务延续成长态势。第一季度销量25.7万辆，同比减6.7%，主要受内销燃油车及出海下滑影响;其中海外9.1万辆，同比减2%，主要因独联体市场需求波动较大，其他区域仍快增。公司新能源销量受惠于新品周期发力，单季达6.3万辆，同比增6%。