近期，美国国债暴跌，历史性抛售导致美国国债收益率快速上行，叠加流动性冲击弱化美债避险属性，驱动资金向黄金及现金迁徙。

截至2025年4月10日早盘，黄金股ETF（517520）涨超4%，成分股老铺黄金涨超8%，中国黄金国际、西部黄金涨超7%，五矿资源、登云股份等跟涨。

当前，黄金作为避险资产的价值进一步强化，央行已连续5个月扩大黄金储备，叠加美股大涨后流动性危机解除，黄金或将开启新一轮上涨趋势。往后看，黄金股业绩持续高增确定性较强：随着金价中枢持续上移、海外通胀降温带来开采成本增长放缓、金矿公司持续扩产，公司业绩有望持续高增；黄金珠宝商正在迎来业绩拐点和产品高端化的趋势变革，同样具备较好的成长空间。在当前风险偏好下行的市场风格下，黄金股有望吸引追求业绩确定性的配置型资金，黄金股后续或迎来系统性估值提升。

数据来源: wind，截至2025/4/10

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