有连云 2025-03-19 13:42 6493阅读
2025年央视“3·15晚会”将母婴用品行业推上风口浪尖,曝光了翻新卫生巾、毒内裤等一系列行业乱象,引发消费者对母婴产品安全性的深度担忧。与此同时,一家名为舒宝国际的母婴卫生用品企业正逆势叩响港股大门,其招股书显示公司计划于3月27日正式挂牌上市。这家以俄罗斯市场为核心增长引擎的企业,在行业信任危机与地缘政治风险的双重夹击下,能否顺利突围?
3·15风暴下的母婴行业信任危机
今年3·15晚会揭露的母婴用品黑幕触目惊心:山东梁山希希纸制品公司通过回收知名品牌的残次品及工业垃圾,未经消毒便翻新销售纸尿裤和卫生巾,涉事企业名单包括麦酷酷、Babycare、全棉时代等头部品牌。与此同时,河南商丘多家企业生产的一次性内裤被曝以涤纶冒充纯棉,且未进行灭菌处理,浪莎、初医生等品牌牵涉其中。这些事件不仅暴露了行业质量监管的漏洞,更直接冲击消费者对母婴产品的信任基础。
企查查数据显示,我国现有超1000万家母婴用品相关企业,其中约1.35%曾出现经营异常,0.27%受到行政处罚。尽管问题企业比例看似不高,但庞大的基数意味着实际风险不容小觑。行业乱象背后,既有企业为降低成本而牺牲质量,也与标准滞后、监管乏力密切相关。例如,部分婴儿服装甲醛含量缺乏明确限制,为劣质产品提供了生存空间。
舒宝国际的俄罗斯“赌局”
在行业震荡之际,舒宝国际的IPO计划显得尤为引人注目。根据招股书,该公司专注于婴儿护理、女性护理等一次性卫生用品的生产和出口,其核心市场俄罗斯贡献了2023年总收入的57.5%(3.77亿元)。2022年俄乌冲突后,西方品牌撤离俄罗斯市场,舒宝国际凭借价格优势和快速供应链响应,迅速填补空缺,成为中国对俄第二大婴童护理用品出口商,市场份额达3.7%。
财务数据印证了其增长势头:2021年至2023年,公司营收从2.63亿元飙升至6.55亿元,净利润由1000万元跃升至5769万元,毛利率从21.6%提升至30.1%。这一表现得益于其“ODM为主、自有品牌为辅”的商业模式,以及与俄罗斯顶级销售商的深度绑定——2023年该客户贡献了48.7%的收入,双方协议已延长至2030年。
然而,过度依赖单一市场的风险正在显现。2024年前三季度,受卢布贬值影响,舒宝国际对俄收入同比骤降36.7%,期内利润同比缩水24.6%。尽管2025年卢布汇率有所回升,但俄罗斯出生率持续下滑(2024年上半年新生儿数量创25年新低),加之地缘政治不确定性,未来增长压力不容忽视。
IPO募资与战略转型:能否破解困局?
面对俄罗斯市场的潜在风险,舒宝国际在招股书中披露了多元化战略:计划将募资用于扩建生产线(包括新增3.2亿件婴童护理用品和8000万件女性护理用品产能)、拓展东南亚市场(越南、印尼等),并加强品牌营销。值得注意的是,其女性护理产品自2023年推出后增长显著,中国市场线上销售额已成为新亮点,或为未来收入结构优化提供支撑。
不过,资本市场对其前景仍存疑虑。一方面,母婴行业整体面临信任重建难题,3·15曝光事件可能导致消费者转向国际品牌或更高端产品;另一方面,舒宝国际的家族化管理模式(创始人颜培坤持股90%,多名亲属担任高管)可能影响公司治理透明度。此外,行业竞争日趋激烈,国内品牌如Babycare、全棉时代均在加速出海,而舒宝国际在品牌溢价上还未有显著优势。
3·15晚会曝光的行业乱象,既为母婴用品行业敲响质量管控的警钟,也可能倒逼监管升级,推动行业洗牌。若舒宝国际能借上市契机完善供应链管理、拓展高附加值产品,并有效分散市场风险,或能在母婴行业的信任重建期中抢占先机。
来源:有连云
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