3月5日，上证指数涨0.16%，科创综指跌0.48%，科创50跌0.35%，创业板指跌0.5%，两市超3800股回调，个股赚钱效应回落。新上市重磅基金中，“硬科技”全图鉴收藏家科创综指ETF汇添富（589080）早盘冲高回落，当前跌0.6%，盘中成交额近3亿元，位居同类前三，交投高度活跃！

科创综指成分股涨跌不一，RISC芯片概念强势，有研硅涨超13%，芯原股份大涨超8%，臻镭科技涨超7%，寒武纪涨超2%，中芯国际翻红，海光信息微跌0.35%；迅捷兴涨超9%，慧辰股份、有方科技涨超7%，海创药业、艾为电子等涨幅居前。

消息面上，近日，中国工程院院士倪光南在2025玄铁RISC-V生态大会上表示，RISC-V作为开源、开放的硬件架构，正成为全球芯片产业变革的新引擎。

【科技板块拥挤度水平几何？高拥挤度并不意味着行情结束】

民生证券指出，2025年2月5日以来DeepSeek概念引领下科技板块火热，相较全A超额明显，从修正成交额占比和换手率来看，科技板块目前拥挤度已到高位。2月以修正成交额占比计算的拥挤度水平最高接近2023年3月下旬水平，从换手率来看，TMT板块所处位置也相对较高。

不过对于科技板块而言，历史上高拥挤度后深度回调的概率相对较低，行情仍有延续获取较高收益的空间。拥挤度到达阈值时未来20日超额收益分布均是明显的右偏分布当拥挤度达到极值时，虽回调概率上升，但行情仍有延续获取较高收益的空间。成长板块行情取决于自身成长性，而受估值和拥挤度影响较小。（来源于民生证券20250305《三月配置视点：科技板块拥挤度水平几何？》）

【科技行情行至何处？中国科技资产重估仍处于早期】

中信证券表示，过去几年，中国科技巨头往往被整体法PE估值，新业务研发导致的亏损因此以负估值体现在总市值中。主业盈利增承压，加剧了中美科技巨头估值分化。DeepSeek带来的重估，表面上看是提高了龙头公司PE估值倍数，深层看，是中国AI资产从负估值向正估值的转变。未来，如果出现经济预期好转，主业估值倍数有提升空间；AI业务一旦实现显著的收入贡献，亦有望出现PS分部估值的转变。我们判断，中国科技资产重估仍处于早期。未来，每一次大的技术突破和应用落地，都有机会带来系统性的估值提升。但同时，PC、移动互联网浪潮的经验告诉我们，即便是在科技大周期内，也会有曲折和反复；美股AI资产重估经验亦表明，估值持续提升需要有业绩逐季兑现作为验证。（来源于中信证券20250218《Deepseek带来的中国资产重估能走多远？》）

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