周四(2025年2月13日)亚市盘中，COMEX黄金价格反弹上涨，目前交投报2946.6美元/盎司，涨幅0.61%，今日开盘报2928.80美元/盎司，最高上探2947.7美元/盎司，最低触及2925.80美元/盎司。伦敦金现涨0.57%，报2920.69美元/盎司。

跟踪上金所黄金现货合约的黄金ETF基金（159937）高开高走，现涨0.60%，报6.566元，成交额超9100万元，今年涨幅近11%，近9日资金净流入超9.93亿元，昨日单日获超2.7亿元资金流入，最新规模超160亿元。

其他ETF方面，金ETF、黄金ETF、上海金ETF均涨超0.5%，黄金股ETF涨0.3%。

黄金概念股涨跌不一，跌幅方面，莱绅通灵、福达合金、能特科技跌超4%，宝鼎股份跌超3%，曼卡龙跌超2%，恒星科技、迪阿股份、浩通科技、苏豪弘业、萃华珠宝、登云股份均跌超1%；涨幅方面，东方锆业涨超3%，西部黄金、老凤祥、广百股份、藏格矿业、上海建工均涨超1%，司尔特、紫金矿业、山金国际、合百集团小幅跟涨。

消息面上，隔夜美国公布1月通胀数据，核心CPI录得3.3%，大幅高于市场预期值3.1%和前值3.2%，结束下跌趋势，数据落地后扰动美债利率和美元指数拉升，风险资产价格脉冲受挫。然则，从通胀内部结构来看，最具韧性的房屋分项大幅下降至3.8%，首次低于4%，其它商品和服务分项也大幅下降0.9%至2.4%，医疗服务分项下降至2.6%，能源分项由负转正至0.8%，显然大幅反弹的核心通胀不具有可信度，因此，市场随后修正预期，贵金属深V反弹，CMX黄金期货价格重新回到2900美元/盎司上方。

正信期货表示，短期来看，特朗普上任初期金融市场仍将持续聚焦于其公开言论扰动，一方面关税政策的谈判策略将反复影响市场波动，另一方面关于地域政治的言论反复强化市场的避险情绪，关注本周特朗普与乌克兰总统泽连斯基会面的谈判结果。

另外，中期基本面角度来看，我们认为贵金属的利多逻辑仍未发生松动，如特朗普的驱赶移民政策会导致中期核心通胀下降，虽然1月的CPI数据异常强劲，但从内部结构看最具韧性的分项均已经显著回落，我们认为后续几个月仍会回归正常降温趋势，当前的美债利率显然显得高估，若无能源价格冲击的影响，美债利率有望超跌反弹后继续回落，贵金属仍将获得金融属性中期利多驱动。

同时，特朗普上任初期的政策举动与上一届有诸多类似之处，以美国优先的战略使得美国在全球地域安全方面必然会收缩战线，小国的生存法则会发生变化，势必会带来更为持续和严重的地域冲突，在不确定性面前各国央行也将会增加贵金属的购买行为，避险需求仍将支撑贵金属中期上涨。然而，短期中美的关系仍存一些博弈的不确定性，如若贸易谈判推进顺利，避险情绪面临短期降温或令贵金属有阶段性调整风险，故我们判断贵金属短期走势仍存不确定性，或表现为高位偏强震荡，建议急跌长多。