麦格理发布研究报告称，下调小鹏汽车-W(09868)评级，由“增持”降至“中性”，由于近期股价上升至当前水平并令该行持观望态度，但仍上调公司港股、美股目标价17%、20%至70港元及18美元。

报告中称，虽然对补贴有忧虑，但小鹏1月订单需求仍强劲，加上将于今年将推出一系列新车型，涉及SUV及轿跑车，且预期M03或P7+需求持续增长影响，该行将公司今年销售预期上调8%至42.1万辆。不过，由于产品组合变更，则将今年毛利率预测下调至15.8%，2026、27年则预计将好转。

该行认为，近期市场对于新车型订单强劲及预期很高，但其实目前仍欠清晰前景。至于去年第四季业绩，该行估计符合市场预期，且净亏损更可能好于市场预期。其中，第四季收入预测159亿元人民币;毛利率13.2%;每股亏损0.65元人民币。不过，该行仍预期公司可于2026年如期扭亏为盈。