2025年1月24日，节前倒数第二个交易日，A股市场表现火爆中。盘面上，中科创达涨幅达17.3%，网宿科技涨幅超11.7%，用友网络、金山办公、启明星辰等涨幅均超7%。A500ETF（159339）飘红，实时成交额达到4.87亿元，交投情况较为活跃。

银河证券认为，地方两会指出，2025年经济增长目标保持在较高水平。根据测算，2025年全国31个省市加权GDP增长目标为5.3%，略低于2024年的5.4%，但这并不代表对于经济增长要求的放松：其一，除青海外，2025各省市GDP增速目标至少是5%左右；其二，广东、江苏、山东等省份目标维持在5%，浙江目标维持在5.5%，体现了经济大省挑大梁的要求；其三，下调GDP目标的地方，多数为2024年目标完成情况不理想的省份，体现了更加实事求是的态度。2025年是“十四五”收官之年，稳增长诉求高，预计全国GDP目标增速设置为5%左右。

物价目标变化隐含深意。各省市将过去3%左右的CPI目标普遍下调为2%，我们认为这一变化并不能简单理解为降低了对于通胀的要求，而可能是一次目标管理要求的重要变化。以往对于通胀目标的管理是防止经济过热，3%左右的CPI目标在执行层面是物价的上限阈值，即政策应该防止CPI超过3%，但在“促进物价合理回升”的要求之下，2%左右的CPI目标或成为了一个通胀水平的平均目标，即合理的物价水平应该在2%附近上下波动。当然，由于我国统一大市场基本形成，物价水平基本上呈现全国一盘棋的特征，地方政府促进物价合理回升可以从综合整治内卷式竞争的角度进行落实。

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