在该是汇总编制2024年财报的节点，1月14日晚间，德信服务集团（02215.HK）刊发了一则有关2023年报的补充公告，

一方面，对其两年多前年动用IPO募资款放贷的事，做出进一步解释。另一方面，似乎暗戳戳预告了关联应收款减值。

还款期限已过

概述事件，2022年12月16日，德信服务子公司上海栩全商贸与杭州瑞扬供应链管理（简称“杭州瑞扬”）订立了一份贷款协议。

据此，前者向后者垫付贷款约3.15亿元，期限为两年，年利率8%。与此同时，杭州瑞扬则向德信服务质押估值为6.3亿的抵押资产。

德信服务表示，其董事会在评估了杭州瑞扬偿贷能力、物业估值师所报告的抵押资产得性及其价值后，认为杭州瑞扬无法履行其贷款偿还责任的财务及信用风险较低且可控。

“于2023年12月31日，并无就贷款计提应收贷款之重大减值或撇销。”

按照利率计算，德信服务的这笔贷款生意，可产生约5040万元的利息收益。而根据时间推算，这笔贷款的还款期限已经到了。

但在最新公告中，德信服务仅再度强调“贷款协议公平合理，符合公司最佳利益”，对借款人杭州瑞扬，是否如期偿还了本金与利息，却并未进行披露。

倘若收不回真金白银，德信服务是否又将面临“被迫的以资抵债”？

值得一提的是，上市物企中的另一位“放贷人”中骏商管，去年11月宣布与借款人中骏控股重续了9亿贷款协议，但利率从此前的7.0%下调为了5.5%。

杭州瑞扬是谁？

“杭州瑞扬曾经为本公司的业务伙伴及独立第三方。”德信服务在公告中表示：“杭州瑞扬已接洽本集团，要求为其营运提供财务支持，并表示愿与本集团就若干商业房地产项目进行合作。”

杭州瑞扬与德信服务的间接全资附属公司杭州骏德，在2022年5月10日订立了采购协议，据此，杭州瑞扬将在2022年5月至2024年5月，向德信服务提供美居产品。

美居服务是德信服务在社区增值服务中布局的一条业务线，主要是提供从室内装修设计到家具及家电采购、安装的定制服务。其从最初提供装修相关服务，也协助第三方装修服务提供商向业务推销其服务。

2022年、2023年，美居服务贡献营收2565.4万元、2513.1万元，同比有所下滑，但波动较小。不过2024年上半年，该项业务的收入约为148.2万元，较2023年同期的988.9万元大幅下滑超85%。

除此，杭州瑞扬与德信服务、德信中国，以及德信的老板胡一平之间，牵连颇多。

穿透股权，杭州瑞扬目前由德清凯昇企业管理有限公司（简称“德清凯昇”）及边根炉分别持有95%及5%股权。

其中，德清凯昇则由赖海萍全资持有。而赖海萍与德信老板胡一平关系匪浅，两人不仅是多年生意上的合作伙伴，还曾一起成立过公司。边根炉则是在去年10月底取代魏强进入股东之列，并担任董事及经理。

关联考验

“根据未偿还贸易应收款项可收回性之当前状态，预期本公司及本公司核数师可能就可收回性极低之部分贸易应收款项作出减值，惟须视乎董事会辖下审核委员会之意见及截至2024年12月31日止年度未偿还贸易应收款项可收回性之状态而定。”

在2023年的业绩报中，独立核数师中汇安达会计师事务所，就对德信服务2023年度的经审核综合财务报表发表了保留意见。具体来看

2.涉及一笔已付德信中国的按金为2.5亿元。

由于缺乏证据支持德信中国的财务能力，故中汇安达无法获得充足适当的审计凭证相信在2023年12月31日应收德信中国的未偿还贸易及其他应收款项约人民币7968.7万元及人民币136.2万元和按金人民币2.5亿元的可收回性。

值得一提的是，关于2.5亿的按金，也充满了胡一平眼花缭乱的财技表演。

2022年6月，德信服务与德信中国订立了一份《车位租售业务代理服务框架协议》。前者向后者就目标车位提供车位销售及租赁业务独家代理服务，以协助车位物业销售及租赁活动，合约期自2022年10月11日至2024年12月31日止。

按照当时的公告，双方在合约期内代理服务费设定的上限总额为2.3亿元。而德信服务需要向德信中国支付的按金，合约期内设定的上限总额达8.5亿元，是代理服务费上限总额的3.7倍。

这份协议在2023年8月双方签订新的收购协议之时提前终止了。彼时，德信服务宣布将收购德信中国收购包括1874个地下车位使用权、一家公司的100%股权及其下属的一间酒店，总代价合计超过3亿元。

而于最后实际可行日期，即截至2023年6月30日，德信中国应向德信服务偿还的按金为2.5亿元。

按照新的协议，车位收购交易完成后，德信中国将向德信服务退还按金2.5亿元或该按金及应收款项将以现金代价抵销。

截至2024年6月30日，德信服务的贸易应收款约为4.62亿元。其中，自关联方的部分为9361.9万元，较年初减少234.9万元；来自第三方的部分为4.15亿元，较年初增加约9400万元。

值得一提的事，截至2024年6月30日，德信服务的贸易应收款约为4.62亿元。其中，自关联方的部分为9361.9万元，较年初减少234.9万元；来自第三方的部分为4.15亿元，较年初增加约9400万元。

德信服务有意控制于关联方之间的应收账款规模，但在其他应收款中，按金显示的应收款约为2.69亿元。