交银国际发布研报称，展望2025年，得益于新一轮消费品以旧换新政策出台，补贴范围进一步扩大，预计2025年新能源汽车渗透率或进一步提升至60%，有望带动动力电池装车量维持增长态势。储能方面，得益于中国大储强配加码以及美国新一轮电网改造，预计储能电池销量有望延续2024年强劲增势，储能出口占比仍有进一步提升空间。此外，2024年固态电池产业化进程加速，部分车企和电池企业规划了固态电池量产进度，有望驱动材料体系升级迭代，固态电解质、正负极、多孔铜箔和铝塑膜等相关产业链有望受益。

受益于新能源车销量增长，2024年动力电池装车量同比+41.5%；磷酸铁锂装车量增长强势，占比超74%。2024全年新能源汽车累计销量1089.9万辆，同比+40.7%，新能源汽车渗透率49.4%，较去年同期提升9.1个百分点。受益于此，根据中国汽车动力电池产业创新联盟公众号，2024年中国动力电池累计装车量548.4GWh，同比+41.5%，其中三元电池装车量139.0GWh，同比增10.2%，占总装车量25.3%；磷酸铁锂电池装车量409.0GWh，同比增56.7%，占总装车量74.6%，同比提升7个百分点。

2024年中国动力电池产销量同比高增，储能出口增速强劲。2024年中国电池总产量为1096.8GWh，同比+41.0%，电池销量为1039.5GWh，同比增长42.4%，产销比为1.06，和2023年基本持平。出口方面，2024年中国电池出口197.1GWh，同比+29.2%，占2024年销量的19.0%。其中储能电池出口明显强于动力电池，2024年动力电池出口量同比+5.0%，而储能等其它电池出口量同比+151.6%，占总出口的32.2%(vs2023年16.5%)。

特斯拉上海储能超级工厂通过竣工验收，预计2025年1季度投产。特斯拉上海储能超级工厂于2024年5月开工建设，2024年12月通过竣工验收，规划年产1万台商用储能电池Megapack，储能规模近40GWh。储能超级工厂将是特斯拉全球重要的生产基地和出口基地，其建成投产有助于缓解当前Megapack的供需矛盾。

个股方面：建议关注具有成本和技术优势，以及出海布局领先的宁德时代(300750.SZ)。