招银国际发布研究报告称，美国去年12月非农就业大超市场预期，一方面因为本月更强的季节性调整因素，另一方面说明美国就业市场仍然强劲。制造业特别是耐用品就业延续疲软，但医疗保健、旅馆和零售业等服务业就业人数大幅增加。由于年轻劳动力兼职工作数大幅增加，失业率小幅下降。由于非农就业超预期和特朗普带来通膨反弹风险，美联储关注焦点重新转向控通胀，对减息更加谨慎。

该行预计，美联储1月、3月和5月可能暂停减息。上半年美元利率居高和美元汇率强势可能延续，美债与美股波动性将显著上升。美元利率反弹和汇率走强将带来紧缩效应，特朗普政策的再通胀效应可能低于预期。下半年就业市场可能再放缓。美联储可能在6月和9月两次减息共50个基点。