今日（2025年1月2日），A股三大指数均下跌，券商、算力、军工、半导体等方向领跌，沪深京三市下跌个股超1600只。转债市场方面，中证转债及可交换债债指数微绿0.02%,可转债ETF（511380）微涨0.04%，成交金额超14亿元，最新规模超380亿元。

成分券多数上涨，涨幅方面，天路转债涨超4%，天创转债、天路转债、泰瑞转债、湘泵转债、福立转债涨超3%，远信转债、首华转债、惠城转债、信测转债均涨超2%，天润转债、翔鹭转债、三房转债、水羊转债、福新转债均跟涨%。

跌幅方面，盟升转债跌超2%，火炬转债、东宝转债、中贝转债、金诚转债、立昂转债、精装转债、广泰转债、大秦转债均跌超1%，国投转债、锋工转债、彤程转债、精达转债、华安转债小幅跟跌。

德邦证券表示，上周权益资产及小微盘震荡修整，转债在资金驱动下表现相对占优，短期跨年时间点可能带来的一定止盈预期，成交小幅回落。展望后市，在利率快速下行，合意资产欠配背景下，转债品种或有较为充足的外溢增量资金配置，有利于估值进一步提升，叠加转债供需错位，我们认为开年转债市场仍值得期待，预计跨年后Q1仍有结构性行情。

事实上，转债走势或仍由正股主导，但大小盘风格的分化和主题快速轮动带来一定交易难度，考虑到国九条即将落地以及利率波动率提升，主线的确立为时尚早，风格上或维持主题弹性品种和红利品种修复的杠铃型策略。