花旗发布2025年第一季度中国材料行业展望报告，建议关注三大投资主题：钢铁和水泥都将进行改革，看好钢铁而不是水泥;2)提升股东价值的潜在公司行动;3)电池行业的周期底部反转。花旗将中国宏桥(01378.HK)等股票列为首选股。

具体而言，花旗认为，钢铁行业将在2025年再次迎来供给侧改革，2025年第一季度可能会出台更详细的减产计划。与水泥行业相比，钢铁行业的供应管理可能更具挑战性，但钢铁的供应过剩问题并不像水泥那样严重。花旗预计，2025年钢铁供应可能减少4-5%，这将显著提高钢铁价格和利润率。在这一主题下，花旗推荐关注宝钢股份(600019.SH)。

花旗预计，国资委将鼓励更多国企通过回购、提高派息等方式提升股东价值。中煤能源(01898.HK)和中国宏桥具有股息上升的潜力。花旗还预计国资委将推动更多并购活动。

目前电池定价处于周期底部，花旗预计2025年整个价值链的利用率将有所上升。过去几周，高端磷酸铁锂(LFP)阴极、铜箔和阳极材料的价格从低位上涨，预计这一趋势将持续。在这一主题下，花旗推荐关注宁德时代(300750.SZ)、豫能控股(001896.SZ)和科达利(002850.SZ)。