乐居财经 徐迪 12月2日，联合国际将西安经发控股(集团)有限责任公司（“西安经发”）的国际长期发行人评级从‘BBB+’上调至‘A-’, 展望稳定。

联合国际同时确认由西安经发全资子公司西安经发国际（新加坡）有限公司（“经发国际”）发行的增信担保人民币债券（“该债券”）‘AA-’的国际长期发行债务评级。该债券受益于由中国邮政储蓄银行股份有限公司 (“邮储银行”) 陕西分行出具的以人民币计价的不可撤销备用信用证（“备用信用证”）。

关键评级驱动因素

该发行人评级上调反映了其在陕西省西安市（“西安”）和西安经济技术开发区（“西安经开区”）的重要性有所提升。西安正积极推进“北跨”战略，重点发展西安经开区以拓展其都市空间及升级产业，而西安经发是西安经开区的旗舰地方投资发展公司，负责区域内的重点项目建设。

反映了西安经济技术开发区管理委员会（事实上的地方政府）在必要时为西安经发提供非常强力的支持的高度可能性，这主要考虑到西安经开区政府对西安经发的直接全资控股，西安经发作为负责城市建设和运营的最重要主体的战略重要性，以及当地与西安经发之间的紧密联系，包括任命高级管理层、战略协调、监督重大投融资决策，以及持续的经营和财务支持。此外，如果西安经发面临任何经营或财务困境，当地政府的声誉和融资活动可能会遭受显著的负面影响。

该发行债务评级主要反映了备用信用证提供的信用增强功能，并以邮储银行的信用实力为支撑。考虑到邮储银行的多数股权为国有(中国邮政集团持有其62.78%的股权)和系统重要性，相信中国政府在必要时为邮储银行提供非常强的支持的可能性很高。

展望稳定反映了联合国际对西安经发的战略重要性保持不变，同时当地政府会继续确保西安经发稳定运营的预期。 

评级敏感性因素

若发生以下情况，联合国际将考虑下调西安经发的信用评级：（1）预期来自于当地政府的支持减弱，特别是因为西安经发的政府职能减弱导致其战略重要性降低，或（2）当地政府对西安经发的所有权大幅减少，或（3）联合国际对当地政府的内部信用评估出现下调。

若发生以下情况，联合国际将考虑上调西安经发的信用评级：当地政府的内部信用评估结果有所上调。    

任何对于邮储银行的内部信用评估下调或上调可能引发对所评债券的类似评级行动。

债项评级列表

确认票息率3.9%、2026年到期的11.5亿人民币增信担保债券评级为‘AA-’