2024年11月25日 午后，A股三大指数跌幅扩大，沪指跌0.56%，深成指跌0.91%，创业板指跌0.90%，全市场超2700只个股下跌。板块题材上，固体电池、旅游酒店、服装家纺、风电设备、稀土永磁板块涨幅居前；军工装备、CPO、消费电子、算力租赁板块跌幅居前。

债市方面，国债期货午盘多数上涨，30年期主力合约涨0.54%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约持平，2年期主力合约涨0.07%。 银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券“24国开15”收益率下行0.9bp，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率下行0.8bp，30年期国债活跃券“24特别国债06”收益率下行1.5bp。

国开ETF（159650）涨1个基点，成交额4500万元，今年来涨幅2.60%，最新规模超53亿元。

渤海证券表示，基本面上，“强现实”需要信贷、通胀、消费等经济数据出现至少连续2-3个月的升温，短期内不必过度担忧。

政策面上，货币政策的支持性导向不变，随政府债供给增加，降准必要性不断增强，货币政策对债市仍以利好为主。财政政策方面，化债措施明确后，财政政策的下一个政策窗口是12月的中央经济工作会议，会议前财政政策对债市的利空比较有限。

资金面上，特殊再融资债供给对资金情绪的冲击有所弱化，预计DR007不会大幅度偏离政策利率，资金分层情况则仍将存在。

总结来看，货币政策对债市（尤其是短期限利率）的利好仍在，财政政策博弈情绪阶段性缓解，在12月中央经济工作会议之前，债市或将偏多震荡，长久期债券供给增加继续带动曲线走陡。2.0%是10Y国债收益率的关键整数点位，止盈情绪可能会随点位临近而走强。