文/乐居财经  徐酒眠

欧国飞坐在会议长桌一端的主位，左手握着一支银色话筒。他一身白色的Polo衫，浓密的黑发打理成小中分，看起来似乎还略显青涩。

这是四个月前，欧国飞在融信服务（02207.HK）2024年半年度经营会议上，听过各级管理层工作汇报后，进行最后点评及总结讲话时，定格下的一瞬。

去年9月，父亲欧宗洪从融信服务抽身而退，30岁的欧国飞“空降”，接任执行董事、董事会主席、薪酬委员会成员及提名委员会主席；今年4月，职业经理人马祥宏请辞CEO，欧国飞再度接过权杖。

身兼多职、独当一面，外界期盼这位融信“二代”能够后浪推前浪，扭转融信服务的颓势。但欧国飞还未来得及大展拳脚，融信服务却把私有化退市提上了日程。

停牌五个交易日后，11月22日深夜，融信服务及要约人融心一品有限公司联合公布，宣布提出公司私有化建议，若获批准及实施，将撤销融信服务上市地位。

不到半年，相似的剧本再度上演。这是今年以来第二家宣布决意私有化退市的物企。

上半年，5月27日，铧金投资有限公司和华发物业服务发布联合公告：建议将华发物业服务私有化、并撤销其上市地位。流程走得很快，刊发计划文件、通过百慕大法院批准，9月30日盘后，华发物业服务已正式完成退市。

踩中物企赴港IPO的风口，但融信服务两度递表、历经了一番周折才叩开港交所大门。如今选择主动私有化退市，华发物业服务与融信服务给出了同样的理由：

股份交易的流通量相对较低、股份交易价格呈现下滑趋势，从而导致上市平台失去融资能力……

拟溢价1.5成私有化

不同于其他上市的物企从地产拆分而来，融信服务与欧宗洪的地产平台融信中国互为兄弟公司。腾挪上市，欧宗洪逐步通过家族信托，将融信服务的全部股权揽于麾下。

上市公开发售后，目前，家族信托持有融信服务约73.8%的股份，其中融心一品和福美国际分别控制59.04%、14.76%。而欧宗洪是家族信托的财产授予人和保护人。

此番，控股股东融心一品作为要约人，提出以协议安排方式将集团私有化建议、及撤销上市地位。

若进展顺利，紧随私有化完成后，融心一品及其一致行动人，即欧宗洪的家族信托将再次持有融信服务100%股权。

根据公告，注销价每股计划股份0.60港元，较停牌收报的0.52港元，溢价约15.38%；较截至6月30日每股资产净值1.18元(约1.29港元)折让约53.49%。

而按照公告之日，已发行1.33104亿股计划股份计算，若无其他变动，计划股份的总价值为7986.24万港元。而这也就是欧宗洪家族，对独立股东持股进行私有化需要准备的现金数额。

2021年7月IPO上市，融创服务的每股发行价为4.88港元。经扣除就全球发售应付的包销费用、佣金及估计开支后，加上部分行使超额配股权，其全球发售所得款项净额约为6.285亿港元。

截至2024年6月30日，其未动用的IPO募资净额还有约4.826亿港元。

对比前车之鉴华发物业服务，这个代价也实在划算。

资料显示，华发物业的注销价每股计划股份0.29港元，较其停牌前收市价（即2024年5月14日）0.222港元溢价约30.63%，较2023年12月31日的每股股份股东应占经审核综合资产净值溢价970.11%。

华发物业服务建议将涉及作出要约以注销57.786亿股计划股份，要约人在该建议下应付的最高现金代价约为16.758亿港元。

业绩由盈转亏

流通量低、股价呈下降趋势，作为物管上市平台已经失去了融资功能，因而选择私有化退市，也从而减少维持公司上市地位的成本和开支。

拉长时间线，融信服务目前的股价，较其上市之初跌去了约89.34%。较大的波动发生在2023年8月到11月。

融信服务将退市的“锅”甩给了市场。但不能忽视的是，其股价下行、修复困难的确有客观因素，也有主观原因。

2023年，融信服务营收虽然止跌，但净利润下滑的局面依旧没能扭转。去年，其实现总收益约为9.01亿元，同比增加约2.8%；录得毛利达约1.72亿元，同比微降0.3%；毛利率为19.1%，同比下降0.6个百分点。

净利润约为1070万元，较2022年同期的约1840万元下降约42.1%；公司拥有人应占溢利达为1070万元，同比减少约31.4%。

进入2024年，融信服务进一步由盈转亏。

今年上半年，其实现收入4.25亿元，较去年同期减少3%；期内录得毛利约为8042.1万元，同比减少4.5%，毛利率约为18.9%，较上年同期减少0.3个百分点。

具体到各项业务上，物业管理服务收入3.58亿元，占整体收入的84.2%，较上年同期增加约2.9%；社区增值服务收入2631.8万元，占总收入的6.2%，同比增加6.1%。

波动最大的是非业主增值服务，今年上半年仅收入4091.4万元，占总收入的9.6%，同比减少37.6%。而在上市前的2020年，其非业主增值服务带来的收入占据半壁江山，营收占比曾一度高达49.3%，贡献了58%的毛利。

同期，融信服务经营亏损1.51亿元，而上一年同期溢利1783.4万元；净利润亏损约为1.14亿元，同比减少1003%。

金融资产减值亏损是一大因素，今年上半年，这一数据为1.96亿元，按期增加约494.5%。融信服务解释，这主要是因为其贸易应收款及其他应收款的账面进行减值测试，并基于审慎原则作出合理的减值拨备。

截至2024年6月30日，融信服务的贸易应收款约为4.98亿元，其中来自关联方和第三方大分别约为1.91亿元、3.07亿元。同期，贸易应收款减值拨备约2.15亿元，较2023年末的1.18亿元增加82.82%。

提请融信服务私有化退市，欧宗洪家族表示，将“让要约人以更具效率及效益的方式经营本集团业务”。

但退市真的能否成为扭转业绩颓势的良药吗？

职业经理人出走

伴随股价与业绩走向颓势，融信服务最近一年人事变动频发。

去年9月12日，欧宗洪为专注于其他业务工作，辞任融信服务执行董事、董事会主席、公司薪酬委员会成员及公司提名委员会主席。与此同时，公司宣布其子欧国飞“空降”接任。

出生于1992年的欧国飞，23岁就进入了融信一线基层工作，后调任集团资本中心总经理，负责融资。有消息称，融信中国于2016年成功赴港上市的背后，就有这位地产二代的推动。

2019年开始，欧国飞正式被推向台前，彼时上任才一年多的第二事业部总裁李宏耕离职，欧国飞成为融信中国首位90后事业部总裁。目前，欧国飞仍在融信中担任集团助理总裁兼沪苏区域公司总经理。

从地产延伸至物业，被看作是欧国飞正慢慢接近融信的权力中心。

今年4月29日，为融信服务“打工”近8年的职业经理人马祥宏，辞任执行董事兼行政总裁一职。彼时，融信服务未选择提拔新人，而是将CEO一职交给了欧国飞。

现年50岁的马祥宏，曾在金地集团任职17年的马祥宏，在地产和物业行业积累了深厚的经验。

马祥宏自2016年10月加入融信服务就担任首席执行官，负责集团的整体业务运营和管理，以及执行董事会的决策。 2021年，推动融信服务成功上市，马祥宏作为掌舵人，立下了汗马功劳。  

老将马祥宏在辅佐欧国飞半年后挂冠而去，是被动让贤还是主动另谋高就，外界不得而知。

6月份，融信服务独立非执行董事叶阿忠，因需要投入更多时间于其他业务，辞去公司职务并不再担任任何职位。彼时，融信服务并未能第一时间找到接任者，其独立非执行董事已不足三位，因此不符合上市规则的相关规定。

再次补齐这个缺口，是在8月12日，融信服务聘任了38岁的林中小路为独立非执行董事。

履历显示，林中小路自2016年起，担任中国宜水投资有限公司及合宜(福建)文化发展有限公司的总经理职位。同一时间其，还担任中国宜美术馆之馆长职位。2018年起，一直担任中国福建省企业与企业家联合会副秘长。