海通国际发布研报称，2024年1-10月房地产开发投资同比降幅扩大，商品房销售额同比降幅缩窄；1-10月房屋竣工面积4.20亿平方米，累计同比下降23.9%，跌幅较2024年1-9月缩窄0.5个百分点。从基数角度看，2024年行业呈现前高后低趋势。近期，中央及各部委对房地产频频发声，供给侧多重融资支持政策、去库存政策，需求侧限制政策不断打开，房地产稳经济作用将重新纳入政策视野。当前房地产板块市值占比与经济价值不完全对等，存在价值重估空间。

海通国际主要观点如下：

2024年10月单月数据关注点：

不采取可比数据口径，2024年10月行业开发投资完成额为7629亿元，同比下降11.83%，较2024年9月环比下降18.81%；商品房销售额数据为7975亿元，同比下降1.43%，较2024年9月环比下降12.91%；商品房销售面积数据为7646万平，同比下降1.63%，较2024年9月环比下降21.03%；开发资金来源为8337亿元，同比下降10.14%，较2024年9月环比下降7.02%；新开工面积为5176万平，同比下降26.62%，较2024年9月环比下降21.41%；竣工面积为5179万平，同比下降19.66%，较2024年9月环比上升51.34%。

新开工面积同比降幅扩大，竣工面积同比降幅缩窄

2024年1-10月，房屋施工面积72.07亿平方米，累计同比下降12.4%，跌幅较2024年1-9月扩大0.2个百分点。2024年1-10月房屋新开工面积6.12亿平方米，累计同比下降22.6%，跌幅较2024年1-9月扩大0.4个百分点。2024年1-10月房屋竣工面积4.20亿平方米，累计同比下降23.9%，跌幅较2024年1-9月缩窄0.5个百分点。

房企到位资金同比降幅缩窄

2024年1-10月全国房地产资金来源总量达到8.72万亿元，累计同比下降19.2%，跌幅较2024年1-9月缩窄0.8个百分点。从2024年1-10月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的14.21%，利用外资占比0.03%，自筹资金占比36.09%，其他资金占比49.66%。

房地产销售面积、销售额同比降幅缩窄

2024年1-10月商品房销售面积7.79亿平方米，累计同比2023年下降15.8%，跌幅较2024年1-9月缩窄1.3个百分点。2024年1-10月商品房销售额为7.69万亿元，累计同比2023年下降20.9%，跌幅较2024年1-9月缩窄1.8个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2024年1-10月一线、二线、三线城市的销售面积、销售金额同比均下降且降幅缩窄。

投资建议：维持“优于大市”评级

海通国际认为，市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出，建议关注：开发类：A股-万科A(000002.SZ)、保利发展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、金地集团(600383.SH)；H股-中国海外发展(00688)；商住类：华润置地(01109)、龙湖集团(00960)、新城控股(601155.SH)；物业类：万物云(02602)、华润万象生活(01209)、中海物业(02669)、保利物业(06049)、招商积余(001914.SZ)、新大正(002968.SZ)；4)文旅类：华侨城A(000069.SZ)。

风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。