10月30日晚间，光伏龙头晶澳科技(002459.SZ)发布第三季度报告，公司第三季度实现营收169.91亿元，对应归母净利润3.9亿元，环比第二季度扭亏为盈。业绩的增长得益于显著提升的毛利率水平。同时，其经营活动产生的现金流持续改善，连续两个季度实现资金净流入。在面对复杂多变的市场环境和挑战时，晶澳科技展现出了龙头企业所具备的强大经营韧性和盈利修复能力。

证券之星注意到，面对日益加剧的市场竞争，晶澳科技凭借全球市场营销服务网络和品牌优势，实现了出货量的大幅增长。前三季度，其电池组件出货量约57GW，同比大增51.47%，市占率进一步提升。公司通过坚定战略、加大市场开拓、提高先进产能来不断提升核心竞争力。

Q3利润环比高增199.61%

晶澳科技立足于太阳能光伏产业链的垂直一体化模式，主营业务为太阳能光伏硅片、电池及组件、光伏材料与设备的研发、生产和销售，以及太阳能光伏电站的开发、建设、运营。

2023年以来，光伏产业链各环节新增产能开始逐步释放，受供需失衡的影响，产业链价格大幅下跌，多环节价格跌破成本线，导致全产业链亏损，企业关停产线、项目延期或取消不断发生，行业进入去产能阶段。据中国光伏行业协会数据，2024年上半年，国内多晶硅料、硅片价格下跌幅度超过40%，电池片、组件价格下跌超15%。

虽然行业内卷的情况在第三季度依旧没有好转，但晶澳科技凭借强大的经营韧性，在第三季度迎来业绩拐点。三季报显示，晶澳科技前三季度实现营收543.48亿元。拆解单季度来看，公司Q3实现营收169.91亿元，对应归母净利润3.9亿元。其Q1及Q2的归母净利润分别为-4.83亿元、-3.91亿元。可以看到，晶澳科技净利润水平环比提升，Q2及Q3环比增幅分别为18.94%、199.61%，经营情况持续向好。此外，其扣非后净利润也在Q3环比大增149.9%至2.25亿元。

证券之星注意到，盈利能力的提升来自于利润端的增长。晶澳科技Q3综合毛利率达到8.67%，环比Q1、Q2的5.06%、3.05%实现了大幅提升。在行业处于调整期的大背景之下，晶澳科技能够维持并提升毛利率，充分彰显了公司的竞争优势以及强大的盈利能力。

在现金流方面，晶澳科技同样大幅改善。其Q2及Q3经营活动现金流分别实现了16.84亿元、20.92亿元的净流入，环比增长147.53%、24.24%。持续的现金流优化，不仅体现了晶澳科技在行业竞争中保持的良好财务状况，也展现出公司在资金运营和财务管理上的卓越能力。

值得一提的是，晶澳科技对资本性支出采取了更加审慎的态度。第三季度，其资本性支出呈下降的趋势，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金环比下降23%。在降本方面，晶澳科技成立了专门的降本小组，保证效率和品质的前提下进一步压缩成本和费用，多措并举来应对行业底部。晶澳科技称，在看得到的时间内，公司资金比较安全。

出货量显著提升

对于光伏企业而言，出货量如同企业发展的晴雨表，直接反映着企业的运营状况和市场竞争力，是衡量光伏企业发展的重要因素之一。上半年，晶澳科技电池组件出货量超38GW(含自用1GW)，同比增长59%，其中组件海外出货量占比约54%。第三方数据统计，其出货量位居行业第二。

面对不断加剧的行业挑战，晶澳科技第三季度延续了上半年出货的强势。三季报显示，晶澳科技充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，进一步加大市场开拓力度，电池组件出货量同比大幅增长。前三季度，公司电池组件出货量约57GW(含自用1GW)，同比大增51.47%，其中组件海外出货量占比约52.4%。截至三季度末，晶澳科技全球累计光伏产品出货量已高达242GW。

晶澳科技在2024年半年报业绩说明会上表示，四季度属于光伏行业旺季，公司订单饱满，并积极争取更多明年组件订单。

根据晶澳科技产能规划，2024年末公司组件产能将超100GW，硅片与电池产能达组件产能的80%，其中N型电池产能57GW。值得一提的是，晶科能源前三季度N型TOPCon出货占比已经超过了85%，成为其市场份额不断增加的保障。

据了解，晶澳科技持续推进N型产能布局，N型电池产能快速达产，产品良率、电池转换效率大幅提升，生产成本明显下降，大尺寸电池在转换效率和生产成本上做到了行业领先水平。上半年，晶澳科技最新的N型倍秀(Bycium+)电池量产转换效率已达到26.5%，工艺将持续改进，进一步降低电池生产成本，提高电池的性价比。随着先进N型产能的持续放量，晶澳科技有望凭借这一优势，在激烈的市场竞争中进一步提升市场份额。

对于TOPCon的成本效率优势，晶澳科技表示，TOPCon产能在5月中旬全面爬坡告一段落，成本效率已经达到行业第一梯队。我们认为在未来3-5年内TOPCon都有强大的竞争力，对HJT、BC我们有试验性的小批量的产出。据悉，基于硅基异质结技术的“皓秀(Hycium)”异质结高效电池研发项目中试转换效率稳步提升，通过一系列工艺提升措施的导入降低生产成本，从而具备大规模量产条件。

光伏产业供需关系变化导致行业周期性波动，但全球市场需求持续向好。对于晶澳科技而言，当前时期，公司重在保持战略定力、努力练好内功，通过强化技术创新、积极开拓市场、持续加强成本管控和品质提升等方式，不断提升核心竞争力，应对市场挑战，在激烈的市场竞争形势下努力改善经营绩效。

证券之星注意到，三季报披露的前十大股东持股信息显示，易方达沪深300交易型开放式指数基金位列第九大股东，持股比例为0.77%，是新进的前十大股东。除此之外，前十大股东中的指数基金还有华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数基金，持股比例为1.16%。相较于中报时期，其持股比例提升了0.46个百分点。

在分析人士看来，指数基金的加仓表明晶澳科技的增长潜力正在被高度认可，市场对晶澳科技的未来表现持乐观态度。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)