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【深度】保隆科技可转债获批 负债高企且前次募投项目效益未兑现

财中社 2024-10-30 08:30 6185阅读

10月28日晚间,保隆科技(603197)发布公告,公司向不特定对象发行A股可转换公司债券已获得中国证监会许可同意注册,公司拟发行可转债募资不超过13.9亿元,其中10.4亿元用于空气悬架系统智能制造扩能项目,3.5亿元用作补充流动资金。保隆科技表示,本次募资将进一步提升公司空气悬挂领域竞争力,实现主营业务扩展,更加有效应对市场竞争。

《财中社》了解到,中银证券天风证券等多家券商研究所预测2025年国内空气悬架系统市场规模超过300亿元。截至目前,保隆科技为国内空气悬架布局最全的头部企业之一。另据《财中社》上市公司研究院统计,保隆科技上半年经营活动现金流由上年同期1.6亿元降至9388万元,上半年末的资产负债率高达63.6%。付息债务水平明显上升,付息债务规模增长21%。

有息负债高企与经营现金流减少

保隆科技成立于1997年5月,2017年在上交所上市,主要从事汽车智能化和轻量化产品的研发、制造和销售,主要产品包括汽车轮胎压力监测系统(TPMS)、车用传感器、智能驾驶产品等。

保隆科技2024年半年报显示,公司期末短期借款12.1亿元,一年内到期的非流动负债6.1亿元,长期借款21.6亿元,累计有息负债达39.8亿元,资产负债率达63.6%,高于行业平均值,10.5亿元的货币资金甚至不足以覆盖短期借款。

同行业比较

负债高企的同时现金流净额也出现下降。2024年半年报数据显示,保隆科技营业收入同比增长21.7%至31.8亿元,净利润同比下降19.4%至1.5亿元。其中,空气悬架的营业收入同比增长44.5%,传感器营业收入同比增长51.7%;但现金流量净额同比下降39.8%至9388万元。

保隆科技2024上半年主要会计数据

经营现金流净额下降的背后是公司存货金额与应收账款的增加。2024年半年报数据显示,保隆科技存货金额18亿元,同比增长18.2%,一年内应收账款金额为16.4亿元,同比增长29.5%,合计达总资产的37%。

前次募投项目至今未落地

公告显示,本次空气悬架系统扩能项目包含3个子项目,分别为年产482万支空气悬架系统部件智能制造项目、空气弹簧智能制造项目、汽车减振系统配件智能制造项目,拟分别投入募集资金6.8亿元、2.75亿元、8000万元,建设地点主要位于安徽合肥及宁国两地。

项目达产后,将形成空气弹簧减振器总成141万件、独立式空气弹簧137万件、空气供给单元100万件、悬架控制器104万件的产能规模。

本次募投项目

据了解,空气悬架是一种利用空气弹簧作为弹性元件的汽车悬架系统,通过空气供给单元、控制器等零部件调节空气弹簧内的气压,实现车身高度和刚度的调节,它具有舒适性、操控性和适应性强的优点,目前已开始下沉至30万元市场。

保隆科技表示,公司拟通过本次发行增强公司资金实力,重点发展空气悬架业务,为实现上述发展目标和业务布局提供充足的资金储备。

但是,《财中社》注意到,2021年保隆科技为车用传感器项目及补充流动资金定增募资9.2亿元,达到预期效益的年份推迟到了2027年。

原项目为年产2680万支车用传感器,投资金额7.2亿元,其中募集资金投入金额为6.5亿元,变更后新项目名称为年产480万只ADAS智能感知传感器项目,投资金额预计为3.3亿元,其中建设投资3.1亿元,募集资金投资金额3亿元。项目建设周期72个月,2027年为达产年。

保隆科技表示,项目完全达产后,可实现年产视觉传感器320万支,毫米波雷达160万支,年产值约11亿元,年纳税约5500万元。变更后年产480万只ADAS智能感知传感器项目的产品及产能为原年产2680万支车用传感器项目的部分内容,新项目系原项目的组成部分。原年产2680万支车用传感器项目已投入金额均为本次变更后年产480万只ADAS智能感知传感器项目的投入金额。

前次募集资金使用情况

 

来源:财中社

来源:财中社

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