民生证券发布研报称，近期受组件价格调涨以及硅料供给端能耗管控预期影响，光伏板块迎来反弹，若后续顶层设计出台相关供给端改革政策，光伏主链盈利有望迎来底部反转。根据数字新能源DNE公众号10月28日消息，上周组件端价格报涨，龙头在上周及本周率先行动，天合光能上调3分/，隆基绿能10月29日部分型号上调1-3分/。过去一段时间硅料面临产能过剩问题，7月工信部要求多晶硅现有项目综合电耗<60kwh/kg，新建和改扩建项目综合电耗<57kwh/kg，监管措施或行业自律性的限产可能加速产能出清进程。

民生证券主要观点如下：

行业动态一：组件价格逐步趋于理性

根据数字新能源DNE公众号10月28日消息，上周组件端价格报涨，龙头在上周及本周率先行动，天合光能上调3分/W，隆基绿能10月29日部分型号上调1-3分/W，叠加此前组件集采价格回升、协会提出0.68元/W组件成本价等事件，该行认为低价产品扰乱光伏行业市场秩序的时代或将终结，产业链格局有望重塑，组件价格有望进入上升通道，利好头部组件企业。

行业动态二：硅料供给端有望改善

过去一段时间硅料面临产能过剩问题，监管措施或行业自律性的限产可能加速产能出清进程。7月工信部发布《光伏制造行业规范条件(2024年本)》，其中要求多晶硅现有项目综合电耗<60kwh/kg，新建和改扩建项目综合电耗<57kwh/kg，后续能耗限额有望进一步收紧。该行认为，硅料价格的底部位置可能已经趋于稳定，如果后续限产文件得以落地实施，利好具备低电耗优势的颗粒硅企业和一线西门子法企业。

投资建议：

1)推荐成本领先，具备低电耗优势的颗粒硅与一线西门子法企业，推荐协鑫科技(03800)、通威股份(600438.SH)、大全能源(688303.SH)，关注新特能源(01799)。关注同样有望受益于供给侧能耗管控的玻璃企业福莱特(601865.SH)、信义光能(00968)等。

2)组件价格有望重回上行区间，头部电池组件企业盈利或将率先修复，推荐钧达股份(002865.SZ)、阿特斯(688472.SH)、晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、隆基绿能(601012.SH)、天合光能(688599.SH)、通威股份(600438.SH)、爱旭股份(600732.SH)等，关注TCL 中环(002129.SZ)、双良节能(600481.SH)、弘元绿能(603185.SH)、仕净科技(301030.SZ)等。

3)辅材、设备有望受益于电池技术的进步与迭代，建议关注帝尔激光(300776.SZ)、拉普拉斯(688726.SH)、聚和材料(688503.SH)、帝科股份(300842.SZ)等。

风险提示：下游需求不及预期、政策落地不及预期等。