大摩发布研究报告称，随着金价上升，山东黄金(01787)毛利率由第二季的12.1%显著改善至第三季的15.6%。但由于首三季纯利仅占该行全年预测的53%，存在市场下调对其盈测风险。目标价20.2港元，评级“与大市同步”。

该行指出，以美元及人民币计算的黄金价格分别按季上升4.9%及4.3%，但山东黄金第三季净利润按季大致持平于约6.82亿元人民币，则逊该行预期。虽然毛利按季增长2.7%，但税率上升拖累净利润。