A股并购重组市场在政策推动下持续活跃，然而这一现象也为部分大股东提供了通过关联交易“揩油”上市公司的机会。近日，新里程（002219）宣布拟以3.2亿元现金收购控股股东全资子公司重庆新里程医疗管理有限公司100%股权，此交易引发市场关注。

重庆新里程作为医院管理平台，虽拥有超千张床位及多元养老服务，但其实际运营医院近年来业绩平平，甚至处于盈亏边缘。审计数据显示，2024年前七个月虽实现盈利，但净利率极低，主要原因在于高额管理费用。此外，标的资产的财务健康状况堪忧，应收账款、其他应收款及商誉占总资产比重高，且商誉减值计提的充分性存疑，资产负债率也处于偏高水平。

值得注意的是，本次交易价格高昂，收购PE高达56倍，PB为2.1倍，显著高于一般市场水平。而交易对象北京新里程康养产业集团有限公司本身已负债累累，资产负债率高达89.5%，市场质疑此次收购的真实动机或在于向关联方输血。

新里程集团表示，此次收购旨在解决同业竞争问题，履行其作为上市公司控股股东的承诺。然而，鉴于标的资产的盈利能力及资产质量，市场担忧此举可能实质上是高价注入不良资产，最终由上市公司买单，而大股东成为真正受益者。这再次引发了市场对A股并购重组中关联交易公平性的广泛关注。

（综合财中社内容）