2024年9月27日早盘，国债期货跌幅扩大，30年期主力合约跌1.60%，10年期主力合约跌0.55%，5年期主力合约跌0.33%，2年期主力合约跌0.08%。

相关ETF方面，30年国债指数ETF（511130）早盘低开，截至当前，下跌1.44%，成交额近4亿元，换手率15.35%，交投活跃。

华西证券表示，若从理论视角来判断降息落地后长端利率的合理定价，首先可由利差维度切入，自24日降息落地以来，1年期国债表现较为稳定，基本围绕1.40%上下波动，波幅在±2bp以内，这一现象或意味着降准降息双双落地后，1年期国债的最新定价相对合理。考虑到今年三季度以来国债10Y-1Y利差基本围绕70bp波动，30Y-10Y利差中枢在20bp左右，因此若以短端为锚，10年国债利差定价中枢为2.10%，30年国债为2.30%。

今年债市面临的可能是一个“组合压力”，既有权益市场反弹带来的情绪压制，同时也受到财政发力预期摇摆的扰动。不过，在学习效应之下，股市走强、供给提升等单变量影响力或在边际减弱。债市再度面对年末强刺激政策时或将更加理性，而央行层面大概率也会针对潜在的大额发行，提前做好资金投放规划，这也意味着2022年、2023年的调整幅度可能更适合作为一项极端值参考，10年、30年期国债收益率本轮最大上行幅度或在15bp左右。鉴于26日这两个品种的单日调整幅度已达到6-8bp左右，27日的上行力度或将放缓，下周一或国庆节后或是利率企稳的时点。