名创优品（09896/MNSO.N）在宣布将成为永辉超市（601933）第一大股东后，其港股和美股均遭遇重挫。港股股价下跌23.86%，盘中一度跌近40%，市值蒸发约百亿港元；美股亦下挫16.65%。此次收购，名创优品以近63亿元现金代价获得永辉超市29.4%的股份，几乎耗尽了公司现有的现金储备。名创优品将永辉超市作为联营公司入账，而非并表，仅影响公司投资收益。

市场对此次收购反应强烈，投资者普遍持谨慎态度。名创优品实控人叶国富坚信“胖东来模式”能够拯救永辉超市，但市场并未买单。永辉超市股价却因收购消息一字涨停，显示出市场对被收购方的追捧。

名创优品与永辉超市的业务领域差异明显，前者主营家居日用品、创意小商品，而后者是生鲜连锁超市龙头。尽管机构看好两者在产品、渠道、供应链等方面的协同效应，但永辉超市近年来的经营困境仍令人担忧。永辉超市在2021-2023年间连续亏损，2024年上半年虽扭亏为盈，但扣非净利润仍不足3000万元。

永辉超市的股东更迭史也值得关注。牛奶公司曾两次大手笔投资永辉超市，但长期投资亏损。京东也曾入股永辉超市，但近期已大幅减持。相比之下，名创优品作为后来者，其收购行为被市场视为“倾巢而出”。

名创优品首席财务官表示，公司不会成为永辉超市的控股股东或实控人，也不会合并财务报表。这一表态未能平息市场疑虑。面对投资者对零售业务的担忧，名创优品能否通过此次收购实现双赢，仍需时间验证。芒格投资阿里巴巴失败的经历也提醒投资者，零售业的复杂性和不确定性不容忽视。

（综合财中社内容）