近日，云南白药（000538.SZ）在公布中期业绩的时候，也接待了中信证券等多家机构调研。

云南白药半年度报告显示，公司2024年上半年营业收入为204.55亿元，同比增长0.72%；归母净利润为31.89亿元，同比增长12.76%；扣非归母净利润为31.35亿元，同比增长14.54%。

整体来看，云南白药业绩继续维持增长，不过增速有所放缓。数据显示，云南白药去年同期营业收入增速为12.73%，远高于最新报告期。

截至2024年上半年，云南白药资产负债率为27.55%，同比增长7.31%；总债务为30.67亿元，其中短期债务为30.65亿元，短期债务占总债务比为99.93%。

报告期内，云南白药现金期末余额140.62亿元，同比增长12.47%。近三期半年报，现金比率分别为1.39、1.32、1.17，持续下降。

目前来看，云南白药业绩净利润继续维持着不错的增长态势，不过营收增速放缓明显，今年上半年勉强维持增长，公司后续经营压力并不小。资本市场反映平淡，26日至27日，连续两日股价处于微跌状态。

值得注意的是，今年上半年，云南白药内部变革颇大，尤其是人事变动受到外界关注。今年2月份，云南白药首席运营官、高级副总裁尹品耀，以及公司首席人力资源官余娟也提出了离职。5月底，云南白药对外宣布公司董事陈发树、陈焱辉父子辞职，辞职后不再担任公司任何职务。

据了解，早在去年3月份，云南白药的高管就进行过一次不少的变动。2023年3月，执掌云南白药20余年的王明辉，在新一届董事会上任仅4个月后，突然宣布辞去公司董事长等一切职务。此后不久，首席销售官兼高级副总裁王锦也辞职了。

如此来看，云南白药今年这场“人事巨震”早有苗头。虽然关于辞职的原因，云南白药方面或以“个人原因”“工作调整”、或以“退休”等字样解释。不过有权威媒体指出，这场人事变动与云南“窝案”有所关联。

据权威媒体今年5月报道，云南白药爆发窝案，原董事长王明辉、原首席运营官兼高级副总裁尹品耀等5位公司曾任高管，从2023年年初至2024年年初，因涉及同一事项先后被纪委监委部门带走调查，陈发树也涉入云南白药案件之中。目前这5人的案件分在云南曲靖、西双版纳等数个地方办理。

在经历人事大变动之后，云南白药应该如何应对高管层的频繁变动，业绩能够维持稳定，成为投资者应该更加关注的问题。

从云南白药最新的报告期内业绩来看，公司的业绩增长降速明显，如今新董事长张文学上任半年，并交出任职以来的第一份微增半年报，恐怕很难让投资者满意。