上周五，市场成交额为5631亿元，创下年内新低。今天 (2024年8月12日)，A股继续缩量震荡，目前市场成交额为3772亿元，较上一日同时段缩量538亿元。

可转债市场继续活跃，中证转债及可交换债指数跌0.23%，可转债ETF（511380）盘中跌0.37%，成交金额超10.72亿元，换手率6.40%，最新规模超167亿元。

成分券多数下跌，跌幅方面，东时转债跌超9%，博汇转债跌超3%，声迅转债、红相转债跌超2%，立昂转债、芯能转债、花园转债跌超1%。涨幅方面，华体转债均涨超6%，泰瑞转债涨超4%，京源转债、三羊转债涨超3%，易瑞转债涨超2%，泰林转债、新天转债、世运转债跟涨。

天风证券表示，当前市场整体估值仍在较低位置，交投情绪较弱，向上或仍需增量资金入场与权益市场行情回暖带动，短期或仍维持震荡区间，调整尾声或逐渐接近。对于低价转债我们认为风险博弈尚未结束，宏观环境弱修复，部分公司业绩承压，同时减资清偿、回售及退市压力仍在，低价择券逻辑已有变化，下周个券兑付情况或对低价券估值有进一步影响。

策略上（1）当前资产荒背景下，转债有190多只转债YTM较同级别同期限企业债有超额收益，建议自下而上逻辑择券，降低择券的风险敞口，聚焦确定性较强标的等待修复，比如国央企、AAA和银行等临期超额YTM转债标的；（2）当前处于中报业绩披露窗口期，建议沿着业绩预告线索寻求业绩较强的低估标的，降低业绩风险标的持仓；（3）围绕政策端催化落地寻找主题个券，比如大规模设备更新、以旧换新等；（4）转债估值低位，部分公司触发减资清偿和回售风险增加，下修意愿或增强，建议关注条款博弈机会。