招银国际发布研究报告称，维持小米集团-W(01810)“买入”评级，目标价24.29港元。总的来说，该行认为市场近期对于公司手机毛利率压力/AIoT及互联网业务收入放缓的担忧是过度的，该行认为公司手机毛利率水平将维持在历史区间高位的水平，并受益于高端化及产品组合优化的大趋势。

招银国际主要观点如下：

小米将在8月21日发布2Q24业绩。

该行预测公司2Q24收入将同比增长30%至892亿元，经调整净利润将同比持平，达到51亿元，分别高于市场预期6%/15%，主要受到持续强劲的手机销售、AIoT业务/互联网业务持续增长以及EV业务不断提升的利润率水平影响。手机业务方面，根据Canalys数据披露，小米手机二季度全球出货量同比上升27%，高于行业平均增速12%，全球市场份额达到15%，高于去年同期的13%。

小米二季度在海外市场及国内市场的手机销售均增长明显，国内618购物节的销售业绩较为亮眼。全年来看，该行认为小米手机全球市场份额提升的趋势将持续，多种新品将在下半年发售，该行认为小米手机出货量全年将同比增长16%至1.69亿台。

该行预计二季度公司AIoT及互联网业务收入将同比增长21%/9%，主要受到强劲的空调、平板等产品的销售、海外AIoT销售提升以及小米全球硬件产品用户基数的增加推动。

该行预计AIoT业务的毛利率将维持较高水平至19.6%，主要受到高毛利的家电和平板产品销售额占比提升驱动;而互联网业务毛利率也将保持强劲在75%。本季度业绩中，公司将首次披露EV业务财务数据，该行预计小米汽车在二季度出货量达到26k辆，ASP将达到23万元人民币，较高的ASP水平主要受益于SU 7系列车型高端配置款销售旺盛。