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东北证券:科创板行业高度集中 电子和医药行业市值独占鳌头 上市公司的IPO速度放缓

智通财经网 2024-06-19 13:36 3.6w阅读

东北证券发布研报回溯和展望科创板,从趋势变化上看,科创板上市公司的IPO速度由慢到快,22年以来受市场调整和政策限制再逐步放缓。科创板行业高度集中,电子的占比持续提升,计算机占比下降;电子和医药行业市值独占鳌头;在2021年之后整体的估值中位数均稳定于50倍PE中枢。科创50ETF作为投资科创板的重要工具,分为以科创50、科创100、科创创业50为主的宽基指数ETF和以行业为主的主题ETF。

科创板上市速度明显放缓。截至2024年6月14日,科创板共上市573 只(不含已退市2只,688086.SH、688555.SH),合计市值 5.75 万亿。从趋势变化上看,科创板上市公司的IPO速度由慢(2019年7月-2020 年6月,月均9.67只)到快(2020年7月-2021年12月,月均14.5只), 再逐步放缓(2022年,月均为10.33只;2023年8月以前,月均为7.25 只)至目前的月均1.6只;一方面受市场调整影响,2022年以来市场持续调整;一方面政策限制IPO,科创板亦受影响。

科创板行业高度集中。首先,科创板中申万行业仅17类,其中TOP5的 为电子(140只)、医药生物(106只)、机械设备(88只)、计算机(66 只)、电力设备(55只),占比在2022年以来持续稳定在78%以上;而有8类行业数量不足10只。其次,各行业分布占比来看,电子的占比持 续提升,计算机占比在下降;电力设备在2021年后稳定在10%左右。

电子和医药行业市值独占鳌头。首先,从市值占比分布来看,基本和行业分布接近,但电力设备的市值占比明显高于机械设备和计算机;其次,从市值占比来看,电子和医药占比高达58%,TOP5行业占比亦高达85% 以上,占比集中度高于数量的集中度。最后,从市值占比变化来看,电子和医药持续处于TOP2地位,但在2021-2022 年新能源行情爆发期间 电力设备占比提升至TOP2;其余行业市值占比变化并不大。

估值中枢稳定于50倍PE。(1)自科创板成立以来,估值呈中枢下移趋 势,一方面是由于2019-2020 年指数大幅提升,各板块估值亦处于相对 高位;另一方面2021年以前科创板上市公司相对较少,估值中枢容易受 到极值影响。而在2021年之后整体的估值中位数均稳定于50倍PE中枢。(2)从权重较高的行业估值来看,电子和军工的估值整体处于较高 位置,而电力设备和医药生物整体波动较大,目前已经处于较低水平;整体来看,行业估值的变化并非绝对,更多取决于基本面。

科创50ETF作为投资科创板的重要工具。东北证券梳理了科创板相关的ETF 共34只,主要分为两大类,一是以科创50、科创100、科创创业50为 主的宽基指数ETF共24只,二是以行业为主的主题ETF共10只,亦 以科创板权重较高的行业为基准,包括芯片、医药、信息技术、材料等。(1)从数量上看,科创50创立时间最早为2020年9月28日,其次为 科创创业50为2021年6月,其余均较晚;因此宽基指数为主的ETF发 行数量明显较多;但从趋势上看,科创相关的主题ETF类型逐渐增多。(2)从份额上看,超过100亿份额的仅4只,为3只科创50和1只科 创科创业 50ETF;而华夏上证科创板 50ETF(588000.SH)独占鳌头占 40%,科创50ETF共占74%;长期趋势上看,ETF具有规模效应。

流动性周观察:本周2年期国债到期收益率为1.78%,环比上周1.78% 提升0.03BP,流动性继续维持宽松;中美2年期国债利差为-2.89%,环 比上周的-2.94%上升5.03BP,中美利差变化有所反复。本周可观察A股 资金,北向资金大幅流出,新发基金保持较低规模,融资端转向小幅流 入,ETF受指数调整净申购增加,但流入端维持微弱流入趋势;流出端 压力平稳,股权融资、解禁和减持维持相对低位。

风险提示:数据统计口径误差,经济修复不及预期。

来源:智通财经网

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