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国联证券:首予五矿资源“买入”评级 目标价4.19港元

智通财经网 2024-06-18 11:16 2.7w阅读

国联证券发布研究报告称,首次覆盖五矿资源(01208),给予“买入”评级,预计2024-2026年营业收入分别为44.82/51.27/57.50亿美元,同比增长3.11%/14.40%/12.15%;归母净利润分别为2.60/3.65/4.67亿美元,同比增长2793%/40.35%/27.81%,3年CAGR273%。基于公司铜产量有望增长,叠加铜价上行周期,公司业绩增长动能强劲,目标价4.19港元。

报告中称,2024年3月,公司完成以17.35亿美元收购位于非洲博兹瓦纳的Khoemacau矿山。该矿于2021年建成投产,预计矿山寿命超过20年;现年均生产铜精矿含铜5-6.5万吨,公司计划于2028或2029年前将铜精矿产能提升至13万吨/年。扩建项目达产后,铜C1成本预计为1.55美元/磅,位于全球铜矿成本曲线的前50分位。Khoemacau矿山是公司铜板块的核心资产,将助力公司实现成为前十大上市铜生产商之一的发展目标。

该行表示,2023年,公司实现铜总产量(铜精矿含铜与电解铜)34.7万吨,同比增长13.8%;锌精矿含锌产量20.35万吨,同比下降9.4%。2024年,公司计划实现铜产量31.9-36.4万吨、锌产量22.5-25万吨。公司Kinsevere扩建项目计划于2024年下半年投产、LasBambas的Chalcobamba开发项目已于2024年2月启动建设,叠加成长潜力充足的新兴Khoemacau矿山在产与扩建项目的产量释放,公司铜产量有望实现逐年增长。

来源:智通财经网

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