近期，成都成电光信科技股份有限公司（以下简称“成电光信”）发布关于公开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函的回复。

据招股书，成电光信成立于2011年，公司主营业务为网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售，产品目前主要应用于国防军工领域。

根据申请及问询回复文件，（1）2021年至2023年（以下简称“报告期内”），公司经营活动产生的现金流量净额分别为731.89万元、-1,384.44万元和-2,786.30万元，经营活动产生的现金流量净额为负主要系存货资金占用较多以及应收账款余额不断提升所致，且与净利润差异较大。

报告期内应收账款余额分别为3452.03万元、6053.74万元、13,496.63万元，2023年增幅122.95%，远高于收入增幅27.72%。公司与主要客户签订合同时信用政策主要使用对方的格式化条款，部分合同未明确约定付款期限，公司以一年作为信用政策管理目标。

报告期成电光信存货周转率为1.28、1.25、1.08，低于同行业可比公司平均水平，报告期各期末，公司存货账面价值逐年增长，分别为6,514.41万元、8,524.85万元和11,243.66万元，其中公司合同履约成本分别为1,855.85万元、1,499.20万元、4,703.59万元，2023年末增长主要系新型号特种LED显示产品研发成本较高所致。

关于应收账款期后回款情况。成电光信报告期期后未回款占比分别为15.85%、36.51%、99.34%，信用期外应收账款余额分别为811.28万元、1,596.90万元、2,771.43万元，占收入比例增长。

北交所请成电光信说明截至本问询回复之日各期应收账款期后回款、应收票据兑付情况。1年以上应收账款内容、逾期原因、逾期时间、可收回性、回款情况，3-4年和4-5年应收账款的形成原因，逾期应收账款坏账计提是否充分。

同时，说明报告期部分合同签订时未约定信用期的对手方、金额、原因及合理性，是否存在放松信用政策刺激销售，对比同行业可比公司，是否符合行业惯例，公司与可比公司信用政策差异情况，以一年期作为应收账款信用管理的目标是否合理，逾期应收账款界定依据及合理性，相关政策是否变更。

是否存在流动性风险。请成电光信结合报告期业务规模变化、应收款项回款情况、应付款项支付、存货储备等因素，进一步量化分析并披露报告期内各期经营活动产生的现金流量净额逐年下降、各期经营活动现金流均低于净利润的具体原因及合理性，经营活动净现金流变动与净利润变动趋势相背离的合理性，是否与同行业公司的情况存在重大差异。

同时，说明经营活动产生的现金流量净额变化是否与销售政策、采购政策、信用政策变化情况相匹配，结合公司资金状况、订单排期和执行情况等，分析成电光信是否存在较大资金压力、流动性风险，是否对公司持续经营能力构成不利影响，请充分揭示相关风险。

关于3-4年和4-5年应收账款的形成原因，逾期应收账款坏账计提是否充分，成电光信表示，公司3-4年和4-5年应收账款为应收E客户的货款，金额分别为140.00万元、211.00万元，截至2023年期末公司已分别按照50%、80%的比例计提坏账准备。

如上表所示，报告期内，成电光信经营活动产生的现金流量净额分别为731.89万元、-1,384.44万元和-2,786.30万元，其中，2022年度经营活动产生的现金流量净额较2021年度减少2,116.33万元，2023年度经营活动产生的现金流量净额较2022年度减少1,401.86万元，经营活动产生的现金流量净额下降幅度相对较大。

2021年度公司经营活动产生的现金流量净额为731.89万元，净利润为2,087.14万元，经营活动产生的现金流量净额低于净利润1,355.24万元。2022年度公司经营活动产生的现金流量净额为-1,384.44万元，净利润为3,362.16万元，经营活动产生的现金流量净额低于净利润4,746.60万元。2023年度公司经营活动产生的现金流量净额为-2,786.30万元，净利润为4,504.47万元，经营活动产生的现金流量净额低于净利润7,290.77万元。各期经营活动现金流均低于净利润。

报告期内，公司成电光信经营活动现金流量净额逐年下降、各期经营活动现金流均低于净利润。如上表所示，主要系存货、经营性应收项目、经营性应付项目变动引起。

综上所述，各期经营活动产生的现金流量净额逐年下降、经营活动产生的现金流量净额与净利润差额较大，主要由于报告期内公司订单和收入快速增长，一方面公司产品销售有一定的回款周期，在收入快速增长阶段，应收款项增加速度较快；另一方面公司为满足销售订单备料及生产，采购及备料金额较大，存货余额增加较快。

此外，报告期内，因成电光信业务规模不断扩大，加大了备货量以保障产品的交付周期，且由于公司营业收入快速增长及军工行业企业销售回款周期普遍较长的业务特点，导致经营活动净现金流变动与净利润变动趋势出现相背离的情况，该情况与同行业军工企业全信股份（2021年度、2022年度）、智明达（2021-2023年度）、旋极信息（2021年度、2023年度）的变动趋势基本一致，具有合理性。