华泰证券发布研报称，4月房屋价格延续涨势，接近历史最高值。当前美国房贷利率仍高位运行，5月美联储会议纪要显示降息可能需要等待更长的时间。华泰证券认为，当前利率居高不下不利于美国购房需求的释放，代表前瞻指标的成屋签约销售指数4月环比走弱，短期美国房屋总销售增长或存在一定的不确定性。

以下为核心观点

4月美国房屋市场“量减价升”，短期销售增长存在不确定性

4月，美国新屋成屋销售同环比均降。供给端方面，整体库存虽有所上升，但结构上成屋库存仍然偏紧。4月房屋价格延续涨势，接近历史最高值。当前美国房贷利率仍高位运行，5月美联储会议纪要显示降息可能需要等待更长的时间。我们认为，当前利率居高不下不利于美国购房需求的释放，代表前瞻指标的成屋签约销售指数4月环比走弱，短期美国房屋总销售增长或存在一定的不确定性。

新屋成屋双降，总库存有所增加

4月，美国总房屋销售39.8万套，同比-2.7%，环比-2.3%，其中新屋销售5.3万套，同比-7.7%，较3月走低11.6pct，同比自去年4月以来首现负增长，环比-4.7%;成屋销售34.5万套，同比-1.9%，降幅较3月收窄1.1pct，环比-1.9%，环比连续2个月下降。截至4月末，新屋/成屋库存量分别为47/121万套，同比+10%/+16%，环比+3%/+9%;新屋/成屋可供销售月数分别+1.1/+0.3至8.5/3.5个月，分别处于2000年以来的86%/17%分位值，总库存虽有所增加，但成屋库存仍偏紧。

新屋成屋价格接近历史高点，购房需求或有所减弱

4月，美国新屋销售中位价43.4万美元/套，环比-1.4%，同比+3.9%，涨幅较3月走阔3.8pct。成屋销售中位价40.8万美元/套，环比+3.7%，环比连续3个月上涨，同比+5.7%，涨幅较3月走阔1.0pct。新屋/成屋中位价分别为2000年以来97%/99%分位值，接近历史最高值。截至3月末，美国住房购买力指数为101.1，环比-2.03%，处于2000年以来的4.4%分位值。4月，代表前瞻指标的成屋签约销售指数(折年数)为72.3，同/环比-7.4%/-7.7%。我们认为，利率居高不下，当前美国房屋的可负担性较低，短期会弱化购房意愿。

按揭贷款利率有所回升，短期仍将保持高位运行

4月，美国30年期按揭贷款利率均值为6.99%，环比+0.17bps，有所回升，处于2000年以来91.1%分位值，利率高位运行。4月美国季调后核心CPI同比+3.6%，符合彭博一致预期，美联储在5月FOMC宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%-5.50%，同时鲍威尔表示，在美联储有信心看到通胀可下降到2%之前，放松货币政策是不合适的，暗示美联储近期开启降息通道的可能性不大。短期来看，美国房贷利率仍将保持高位。

风险提示：美联储政策超预期收紧，美国楼市复苏不及预期。