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浙商证券:红利和算力双主线轮动上涨 算力引领硬科技预计发酵

智通财经网 2024-06-05 14:30 2.3w阅读

浙商证券发布研报认为,随着宏观经济边际改善和结构主线盈利释放,扭转2022年至2023年的预期,转向迎接慢牛格局。结构方面,存量博弈背景下,红利和算力双主线轮动上涨。展望未来2-3个月,算力引领硬科技预计发酵。

线索一:算力扩散

针对AI产业链内部比较,参考2009年至2015年智能手机经验,参考2016年至2021年电动车经验,2023年至2024年AI主线是以算力为代表的上游,应用爆发尚需等待。

针对算力产业链的扩散,结合《把握主线:本轮AI行情或超去年》对结构牛市运行规律的分析,针对2023年以来的AI行情,2023 年 1 月至 6 月是第一波普涨阶段,此阶段缺乏基本面线索,预期驱动为主,GPT-4是催化剂,产业链普涨。经历了 2023 年 7 月至 10月的调整后,2023年11月以来进入第二波主升阶段,2023年报和2024一季报是催化剂,以光模块为代表的算力龙头领涨。

接下来,算力或将进入扩散阶段,在算力龙头上涨的同时,受益于算力景气扩散的板块有望成为第三阶段领涨线索,以国产算力链和算力新技术为代表。

线索二:AI终端

展望未来2-3个月,以AI终端为代表的电子机会值得关注。一则估值低位且景气改善,二则苹果股价带动,三则产业催化密集。

其一,就电子板块而言,一则估值处在低位,二则景气处在底部改善阶段。

其二,借助历史回溯可知,A股电子板块走势和苹果股价走势的相关性较强,这表明,苹果作为消费电子龙头,其股价对A股电子产业链走势有一定指引。近期随着苹果人工智能战略方向显现,苹果股价重拾升势,对A股电子产业链也将有一定提振。

其三,展望6月AI终端催化剂密集。具体而言,6月4日至7日,COMPUTEX 2024召开;6月11日至15日,苹果将举行WWDC 2024;6月13日,2024年特斯拉股东大会举行;微软宣布将于6月18日推出专为AI设计的Copilot+PC,与微软合作的OEM包括宏基、华硕、戴尔、惠普、联想、三星等。

线索三:商业航天

就国防而言,统计2010年至2023年的月度表现,6月至8月国防上涨比例居前,其中,6月上涨比例仅次于电子、汽车、机械、计算机,而7月和8月上涨比例位居第一。

此外,近期商业航天产业催化密集。今年政府工作报告在“积极培育新兴产业和未来产业”中提及“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。这是“商业航天”首次被写入政府工作报告。今年以来我国商业航天领域政策和产业催化密集。

就近期催化剂而言,SpaceX 宣布星舰的第四次试飞最快将于 6 月 6 日启动。

风险提示

经济修复不及预期。产业进展不及预期。历史规律的有效性减弱。

来源:智通财经网

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