花旗发布研究报告称，认为与大众汽车合作所收取的技术费应该不是长期经常性费用，而是持续两2至三年的一次性收入。考虑到大众汽车技术费的盈利能见度更高，目标价从28.3港元上调至29.9港元，评级“沽售”。

报告中称，小鹏第一季整体毛利率超预期，主要受惠于大众汽车技术费用，预计该费用约2.54亿人民币。车辆利润率稳定在5.5%，按季增长1.4个百分点，原因是X9的利润贡献较高。而季内纯利亦略高于市场预期。管理层对第二季销量指引亦与符合市场预期。另外，该行预计小鹏第一季净现金总额为298亿元人民币，按季下降14%。